文档介绍：第五章 期权工具
11/29/2017
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不同于前面的线性工具,它是亏损与收益不对等的一种工具,所以期初价值不为零。
复杂性和灵活性,跟其他金融工具组合配制出各种特性的金融交易工具,常常隐藏在其他的金融工具当中。
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本章结构
第一节期权工具的概述
第二节期权的交易策略
第三节期权工具的定价
第四节案例分析:期权工具的应用
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期权交易由来已久,追溯历史,会发现期权交易是由期货交易逐渐演变而来的,并随着期货交易的发展而得以发展和完善。
被认为是加剧现货市场和期货市场价格波动的罪魁祸首,所以很多国家都明文禁止期权交易。
直到上世纪70年代,美国最先推出股票期权交易,随后期权交易特别是金融期权交易获得突飞猛进的发展,各种新的期权合约不断引入。
第一节期权工具的概述
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期权也称为选择权,其持有人有权在未来一段时间内或者某一日期,以一定的价格购买或出售一定数量的特定标的物,但没有义务。
因为期权的持有人可以选择执行或放弃这项权力,所以它必须为拥有这项权力付出对价,既期权费(option premium),也就是期权的价格(option price) ,别称期权的权力金。
一、期权的相关概念
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合约中买卖的资产称为基础资产(underlying asset),也就是标的资产。
期权合约中预先约定的价格称为敲定价格(strike price) ,也称履约价格或执行价格(exercise price)
期权到期的日子称为到期日或期满日。
一、期权的相关概念
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(一)期权的特点
期权的交易对象不是任何商品或期货合约本身,而是一种买进或卖出某种商品或期货合约的权力,但这种权力是有时限的。
二、期权特点及与期货的比较
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期权买卖双方在享有的权力或承担义务上具有明显的不对称性。
买方具有是否执行合约的选择权力,只要买方决定执行合约,那么卖方就的无条件的承担所规定的义务。
这种不对称就必然造成买卖双方权力和义务的不对称,卖方风险无限,收益最大为期权费,买方风险有限,最大为期权费,但收益却无限。
(一)期权的特点
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期权买卖双方权力或义务上的不对称性决定了其履约保证方面的独特性。
买方预先支付期权价格,期权费。
卖方必须交纳违约金,即保证金。
(一)期权的特点
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期权交易是一种“零和博弈”,买卖双方的收益为对方的亏损,亏损为对方的收益。
(一)期权的特点
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