文档介绍：第八章收益分配管理 基本要求
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第一节收益分配概述
国有资本收益管理的有关规定
1. 国有资本收益的构成。国有资本收益包括注册的国有资本分享的企业税后利润和国家法律、法规规定的其他国有资本收益。
2. 亏损弥补规定。企业发生的年度经营亏损,依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的,用税后利润弥补,或者经企业董事会或经理办公会审议后,依次用企业盈余公积、资本公积弥补。 注意:我们通常情况下讲的一般企业的亏损弥补是税前弥补、税后弥补、盈余公积。在这里增加了用资本公积弥补。
3. 资产损失的处理。对核实清楚的资产损失,企业可区别以下情况处理:生产经营的损失计入本期损益;清算期间的损失计入清算费用;公司制改建中的损失,可以冲减所有者权益。
4. 产权转让收益的处理。转让母公司国有资本所有收益,上缴主管财政机关;企业转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额,作为投资损益处理。
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第二节收益分配政策
一、确定收益分配政策应考虑的因素
(一)法律因素
1. 资本保全约束。在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。当企业没有可供分配的利润,就不能给投资者分配利润。如果强行分配的话,就视同投资者抽回资本金。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益(股东权益)的比例,以维护债权人利益。
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2. 资本积累约束。它要求企业在分配收益时,必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金。
3. 超额累积利润约束。我们国家不涉及这个问题,在西方国家,法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大。比如在美国,所得税当中规定经营所得(股利所得)税税率较高,资本利得(卖出价和买入价之差)所得税税率较低。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。所以许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润。我国法律目前尚未对此做出规定。
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(二)股东因素
1. 控制权考虑。公司股东因为担心发行新股会稀释对公司的控制权,因此,这些公司的股东往往主张限制股利的支付,而愿意较多的保留盈余,以防止控制权旁落他人。
2. 规避风险考虑。对于某些股东来说,未来获得的收益有两部分:现金股利(经营所得)、资本利得。因为资本利得的风险大于经营所得的风险,所以要求支付更多的股利。
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(三)公司因素(重点)
1. 公司的举债能力。也就是指公司的筹资能力。对于融资能力强的公司,采用宽松的收益分配政策,而对于融资能力较弱的公司,采取较紧的收益分配政策。
2. 未来投资机会。公司面临的未来的投资机会很多,在分配利润时尽可能少分一些,而多留一些,以满足公司下一步发展的要求。相反的,当公司未来面临的投资机会很少时,分配利润时尽可能多分一些而少留一些。以防造成资金的闲置,另外留存收益也是有成本的。
3. 盈余的稳定情况。公司未来的收益稳定,就可以给股东派发较多的股利,未来盈余的波动比较大,即盈余不稳定,派发的股利就少。
4. 资产的流动状况。资产的流动性越强,公司派发的股利就越多,公司的留存就越少。
5. 筹资成本。增发普通股和利用留存收益是筹集自有资金的两种方式。而利用留存收益筹集资金的资金成本较低,(因为利用留存收益筹资是没有筹资费的。)所以局限在筹集自有资金(权益资金)的这个范畴内,应该是利用留存收益来筹集。即在这种情况下,公司留存的多一些,分配给投资者的少一点。
6. 其他因素。比如,企业有意的多发股利使股价上涨,使已发行的可转换债券尽快地实现转换,公司的负债额降低,所有者权益升高了,从而达到调整资金结构的目的;再如,通过支付较高股利,刺激公司股价上扬,既增加收购者的收购成本,从而达到反兼并、反收购目的等等。
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(四)其他因素
通货膨胀。在通货膨胀时期,企业一般采取偏紧的收益分配政策。
如何理解在通货膨胀时期,企业一般采取偏紧的收益分配政策?
【答】通货膨胀会使企业遭受现金短缺的困难,企业惟一的希望是利润增加,否则现金会越来越紧张。通货膨胀造成的现金流转不平衡,不能靠短期借款解决,因其不是季节性临时现金短缺,而是现金购买力被永久地“蚕食”了。如财务会计中固定资产提折旧是基于币值不变,即假设不存在通货膨胀,某一项固定资产的原值为100万元,没有净残值,预计使用年限为10年,则该项固定资产不管用直线法或加速折旧法提折旧,其10年的折旧总额为100万元;但在财务管理中要考虑通货膨胀因素,假设10年中物价上涨了20%,即固定资产报废时,其重置成本变为120万元,重置固定资产的资金缺口20万元是由于通货