文档介绍：投资高分红股票也有超额收益摘要: 目前, 我国的股市主要实行收益市盈率, 而非分红市盈率, 此种做法与欧美股市的通行做法有所不同。从表面看, 即使是收益市盈率明显提高, 与一般投资者之间并没有太大的关系。因为收益市盈率更多的体现为理论数据, 只存在于账面上, 股民无法获得收益的分红。因此,在我国的股市中正逐步兴起投资高分红股票,其超额收益广受各界关注,本文仅就相关问题进行探讨。关键词:投资高分红股票超额收益 2011 年底,新任证监会郭主席针对市场热点问题提出三大政策, 其中就包括“明确分红比例, 提升上市公司对股东的回报”。之后, 郭主席也多次针对上市公司加大分红力度发表讲话。 12年8月16 日分红政策正式出台, 上交所发布《上市公司现金分红指引( 征求意见稿)》,首次出台上市公司分红的明确性指导性政策。在我国近年来推行的股市政策上,对于股票分红日益重视的同时, 也希望通过稳定分红类上市公司的股价表现, 判定此类公司的二级市场是否也有良好表现。结合高分红股票在国内沪深股市的发行现状, 本文参照上证红利指数( 000015 ) 的编制方法, 对于构造红利策略的相关指数进行具体的分析,其中主要包括:样本选择、指数计算、等权检验等内容,具体如下: 样本选择。同时满足以下两个条件:(1) 过去一年有分红, 且现金股息率( 税前) 大于 0;(2) 年末总市值排名在全部 a 股的前 50% 。在样本中, 按照年末现金股息率( 税前) 进行排名, 挑选排名最前的 50 只股票组成样本股。指数计算。红利策略指数, 按照样本股的年末流通股本数为权数进行加权计算, 计算公式为: 报告期指数= 报告期成份股的市值/ 基期× 基期指数。其中,报告期市值=σ(市价× 流通股数)。基期我们定在 2000/4/30 日,基期指数定为 1000 。等权检验。由于红利策略指数以流通股本作为权数加权, 一些大盘蓝筹股可能主导指数。为了检验红利策略指数的是否具有明显的偏差,我们构造了“红利策略指数:等权”来进行比较验证。自 2000/4/30 将两种红利策略指数和上证指数、深成指进行对比,两种策略指数走势基本一致, 只有在 2009/11 之后, 等权策略指数相对走赢红利策略指数, 这与当时的大小盘切换有是存在着明显的相关性。整体上来看使用红利策略指数是较为合适的。一、红利占优第一阶段: 2001/5 — 2005/8 市场环境: 上证综指经历了从 2001 年6月 14 日的 点至 2005 年6月6 日的 的熊市阶段,跌幅为 56% 。 2001 年 6 月的股市已经脱离了基本面的支持,市盈率过高,大量违规行为也不断被暴露出来,股票市场经历了较大幅度的调整。经济趋势:自 2002 年起,中国经济开始启动 gdp 高速增长, 2003 ~ 2005 年, 增速年年都在 10% 以上, 2003 年增长率为 % , 2004 年为 % , 2005 年为 % 。工业增加值也平稳回升,并稳定在 15% 左右。当时的经济表现为快速的重工业化阶段,从而, 五朵金花的行业,同时也是红利策略成分板块表现较好。货币环境: 货币政策虽然名义上仍维持“稳健”的基调, 但内涵已逐步表现出适度从紧的趋向。这是因为 2002 年至 2005 年,经济