文档介绍：利率变动及其决定因素
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序言
本章讲述利率决定理论:利率水平忽高忽低，政府常常调整利率，为什么？
可贷资金模型与流动性偏好模型：二者既有相同之处，也存在一些差异。
利率决定模型的应用：对于利率总是存就会仍然存在，债券价格就会持续上升。这一过程一直要持续到债券价格达到850美元的均衡价格为止。此时债券超额需求完全消失，债券供给等于债券需求，债券市场恢复均衡。
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（二）供求分析与可贷资金模型的提出
1、上述供求分析及其缺点
在上述图形中，左纵轴表示债券价格，横轴表示债券数量，由于利率与债券价格一一对应，所以右纵轴同时标出了每一个债券价格对应的利率水平。上述图形描述了均衡利率水平的决定。
上述图形的缺点在于：右纵轴上利率的变化方向与通常使用的不同。纵轴同时标出利率和价格容易出错，而且经济学家关心的是利率水平而不是债券价格。
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（二）供求分析与可贷资金模型的提出
2、上述供求分析的修正
修正图形：纵轴只表示利率，横轴仍然表示债券数量。利率水平和债券需求成正比，和债券供给成反比。
图形显示：债券需求曲线向右上倾斜，债券供给曲线向右下倾斜。
缺点：这一修正虽然与我们通常的供求分析相一致，即债券价格与需求量负相关，与债券供给量正相关。但是供求曲线的形状与****惯的供求分析并不完全一致。
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（二）供求分析与可贷资金模型的提出
2、图形的进一步修正可贷资金模型的提出
修正图形：为了使需求曲线和供给曲线象通常那样倾斜，我们可以对供求曲线和横轴重新命名。
企业发行债券实际上是从债券购买者手里借入资金，债券供给等价于对可贷资金的需求；购买者的债券需求实际上有闲置资金可以提供，债券需求等价于对可贷资金的供给。
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（二）供求分析与可贷资金模型的提出
我们用纵轴表示利率水平，横轴表示可贷资金量。债券供给可以转换为可贷资金需求，债券需求可以转换为可贷资金供给。
从而债券需求曲线实际上描述了利率水平和可贷资金供给量之间的关系；债券供给曲线则描述了利率水平和可贷资金需求量之间的关系。
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（二）供求分析与可贷资金模型的提出
重新命名的可贷资金供求曲线的形状与****惯相同。
上述图形用可贷资金术语解释了均衡利率的决定，因此称作可贷资金模型。
无论是用可贷资金供求还是用债券供求来分析利率决定问题，结果都是一样的。
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（三）可贷资金模型中供求分析的实质
首先必须区分沿需求曲线的移动与需求曲线本身的移动。
沿需求曲线的移动—由于债券价格或利率变化导致的债券需求量的变化，例如A→B→C→D→E的移动。
需求曲线本身的移动—在价格或利率给定时，其他因素的变化导致的债券需求量的变化。当某些因素变化使需求曲线发生位移时，均衡利率会相应变化。
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（三）可贷资金模型中供求分析的实质
其次必须区分沿供给曲线的移动与供给曲线本身的移动。
沿供给曲线的移动—由于债券价格或利率变化导致的债券供给量的变化，例如F→G→C→H→I的移动。
供给曲线本身的移动—在价格或利率给定时，其他因素的变化导致的债券供给量的变化。当某些因素变化使供给曲线发生位移时，均衡利率会相应变化。
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（三）可贷资金模型中供求分析的实质
当某些因素变化使供给曲线或需求曲线发生位移时，均衡利率会相应变化。
我们将首先找到影响债券需求曲线和债券供给曲线位移的因素；
然后将分析预期通胀率、收入水平等因素的变化对均衡利率水平的影响。
方法：在分析某个因素变动的影响时，假定其他所有因素保持不变。
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（四）债券需求曲线的位移
债券需求主要取决于财富量、预期收益、风险和流动性等四个因素。
1、财富量：根据资产需求理论，资产需求量随着财富量的增加而增加，随着财富量的减少而减少。增加或减少的多少取决于资产在多大程度上是奢侈品而不是必需品。
在经济周期的扩张时期，在债券价格或利率水平不变的前提下，财富量↑→债券需求↑→债券需求曲线向右移动；
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二、可贷资金模型：债券需求的变化---财富量
反之，在经济周期衰退阶段，在债券价格或利率水平不变的前提下，财富量↓→债券需求↓→债券需求曲线向左移动。
公众储蓄倾向↑→财富量↑→债券需求↑→需求曲线向右移动；反之，公众储蓄倾向↓→财富量↓→债券需求曲线向左移动。
债券供给曲线或需求曲线的移动程度取决于债券在多大程度上是奢侈品而不是必需品。
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（四）债券需求曲线的位移
2、预