文档介绍：从国有资本并购上市公司看国有资本运营的积极因素
　　摘要：国有企业是承载着国家实现经济目标的重任，担系着国家健康运转的重要职责。近年来国家提出国有企业和民营企业的混合所有制改革方针，鼓励国有资本投资民营企业。2018年以来国内大量身各自蕴藏了巨大的能量和财富。本文将从以下几方面探究国有资本运营模式背后的动因。
　　宏观政策和大环境的推动
　　自2018年以来，国资委再三强化国有企业的改革，国有资本以往产业结构僵化，战略方向不清的问题亟需整改。特别是确立以公有制为主体，同时大力鼓励发展民营企业的政策方针，充分说明了国有企业与民营企业在社会经济建设中不可撼动的地位。
　　然而2018年注定不平凡，资本市场风险涌现，A股暗潮涌动，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁，资金流动性风险加剧，上市公司面临着生存和发展的双重危机的情况下，是硬着头皮抵抗资本寒冬还是向外寻求援助，是决策者亟需做的决策。　　因而，在这样双重压力下，国有资本优化产业结构，调整战略方向，上市公司摆脱生存危机，二者达成共识也就不难理解。只有二者共同发展，才能实现国家“国民共进”的宏观愿景。
　　国资委对国有资本运营改革
　　国有资本通过建立专业的市场化平台，充分利用资本的金融属性，借此机会促成国有企业的转型与变革。第一，去除公共管理职能：将安全生存、卫生、计划生育等公共管理职能归还给相关的政府监管部门。第二，释放企业自主经营的权力：通过将所有权与经营权完全分离，不干预企业的战略和投资计划。第三，去除延伸监管：国资委只监管资本投资运营公司层级，不再对下属的出资企业进行延伸监管。
　　建立市场化的体制，不仅可以促进企业提高自身的经营效率，而且可以促进产业内部的交流与碰撞。更重要的是，通过拆分国有资本的权力主体，提高了资本的流动效率，强化国有资本的传统优势特点，这将更好的服务于国家战略产业布局。
　　国有资产并购上市公司的原因
　　从内在方面分析
　　国有企业或者国有资本投资运营基金因其资本特点，踏足新行业往往相对滞后，造成发展相对迟缓，无法通过上市获得充足的资金发展。因此，国有资本往往盯上上市企业，通过寻找目标企业，届时资本介入的方式曲线救己。同时地方国有资本通常具有强大的接盘能力，因此寻求优质上市公司，也是其基于自身特點的考量。
　　从外在方面分析
　　通过分析并购的41家上市公司的并购前经营现状，发现其中35家上市公司存在股权质押情况，而且多数公司控股股东质押股权比例超过90%，质押比例高达100%的竟有6家。上述目标公司普遍存在严重的债务问题，41家上市公司中资产负债率在40%以上的占比超过七成。因此，上市公司资金链存在严重危机，同时通过银行融资难度较大的情况下，通过股权转让给国有资本，以便在生死存亡之际，抓住救命稻草，也是一种生存之道。
　　2 国有资本并购原则
　　关于并购阶段
　　国有资本并购方可分为三种类型：
　　①国资委名下的金融投资类平台。投资公司相对专业，运营资本能力较强，优秀的风险控制管理能力和对市场动向极强的嗅觉。借助此类公司在资本市场的专业性可以提高国有资本的效率，降低投资风险。
　　②国资实业公司。实业公司通常在产业扎根较