文档介绍：企业价值评估下
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一、收益途径及其方法评估企业价值的核心问题
第一，要对企业的收益予以界定；
第二，要对企业的收益进行合理的预测；
第三，要选择合适的折现率。
第8章单项选择题
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单项选择题
、120万元和130万元，根据企业实际情况推断，从第4年开始，企业的年预期收益额将在第3年的水平上以2%的增长率保持增长，假定折现率为8%，则该企业的评估值最接近于（ D ）万元。
A 1600 B 1614
C 1986 D 2050
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计算题
、120万元、150万元、160万元和200万元。假定折现率和资本化率均为10%，企业经营期永续，试用年金法估测企业整体价值。另外，假定被估企业从未来第6年开始，企业的年收益维持在200万元的水平上，试采用分段法估测企业整体价值。
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（1）运用年金法估测企业整体价值的计算过程如下：
企业整体价值=（100×＋120×＋150×＋160×＋200×）
÷（P∕A ，10%，5）÷10%
=（91＋＋＋＋）÷÷10%
= ÷÷10 %
=÷10%
=1 （万元）
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（2）采用分段法估测企业整体价值的评估过程如下：
企业整体价值=100×＋120×＋150×＋160×＋200×＋200÷10%×(1+10%)-5 =＋2 000×
=＋
=1 778（万元）
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（二）企业有限持续经营假设前提下的具体方法
一般而言，对企业价值的评估应该在持续经营前提下进行。只有在特殊的情况下，才能在有限持续经营假设前提下对企业价值进行评估。
对于有限持续经营假设前提下企业价值评估具体方法，其评估思路与分段法类似。其数学表达式为：

（9—5)
其中：Pn为第n年企业资产的变现值；其他符号含义同前。
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三、企业收益及其预测
（一）企业收益额
在资产评估中，收益额是根据投资回报的原理，资产在正常情况下所能得到的归产权主体的所得额。
（二）关于收益额的口径
从投资回报的角度，企业收益的边界是可以明确的。企业净利润是所有者的权益，利息是债权人的权益。
多项选择题
，可用于企业价值评估的收益额通常包括(ABC )。
A 息前净现金流量 B 无负债净利润
C 净利润 D 利润总额
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可作为分析判断企业获利能力参考依据的财务指标主要有：企业资金利润率、投资资本利润率、净资产利润率、成本利润率、销售收入利润率、企业资金收益率、投资资本收益率、净资产收益率、成本收益率、销售收入收益率等。
第8章多项选择题
（ ABCD ）。
A 净资产利润率 B 净资产报酬率
C 投资资本报酬率 D 资金利润率
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企业资金利润率与企业资金收益率之间的区别是，前者是企业的利润总额与企业资金占用额之比，而后者是企业净利润与企业资金占用额之比。其他各对应项利润率与收益率之间的差别同上，也是分子项上的利润总额与净利润之间的差别。
判断题
，前者是以企业的利润总额与企业资金占用额之比，而后者是企业净利润与企业资金占用额之比。 ( × )
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企业收益预测不能简单地等同于企业利润表或现金流量表的编制，而是利用利润表或现金流量表的已有栏目或项目，通过对影响企业收益的各种因素变动情况的分析，在评估基准日企业收益水平的基础上，对应表内各项目（栏目）进行合理的测算、汇总分析得到所测年份的各年企业收益。
企业20×1—20×4年收益预测表（见下表）是一张可供借鉴的企业收益预测表。
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表 9-1 企业20×1-20×4年收益预测表单位：万元