文档介绍：EVA 业绩评价方法研究综述一、 EVA 的内涵(一)EVA 的定义及其计算方法 EVA 表示一个公司的资本收益与资本成本之间的差额, 即税后净营业利润减去企业的资本成本( 包括债务和权益资本成本), 是扣除所有投入资本成本后的剩余收益。其核心思想是: 一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的全部成本时, 才应被认为是为股东创造了额外的价值, 才实现资本的增值。从上面的定义可以看出,EVA 理论主要是从公司股东的角度来评价公司的价值。 EVA 可以用下列数学公式简单表示为: EVA = NOPAT-avelainen 对 EVA 作了全面介绍, 包括 EVA 的理论背景、应用范围局限性、优越性。 DavidYoung 通过介绍 EVA 的概念、计算、结合具体案例, 说明 EVA 是比目前各绩效评价体系更好的指标, 并分析了使用中应注意的转移价格问题和费用分配问题。 John Hanlon 以及 Ken Peasnell 全面分析了 EVA 作为一个财务管理系统的合理性、缺点, 探讨了 EVA 作为薪酬管理工具的特点及其背后的逻辑和有关会计项目的调整等。 Jan Mouritsen 介绍了 EVA 的财务会计测度特征和管理控制机制特征, 并且比较了作为价值驱动因素、 EVA 和智力资本的异同。(二)EVA 与企业价值关系及其解释力的研究 20 世纪 90 年代之后,Stee 的研究结果表明,EVA 对公司市场价值的解释力(R2=) 远远大于税后净经营利润对公司市场价值的解释力(R2=) 。 Milunovich 和 Tsuei(1996) 通过对计算机行业一些公司所做的研究得到了相似的结果:EVA 、 ROE 与 EPE 的 R2 分别为、和。 James L· Grant(1996) 的实证研究发现,EVA 对公司的市场增加值 MVA 具有明显的影响。 Shimin Chen 和 James (1997) 的实证研究发现,EVA 变量和股票收益间有很高的相关性, 并且高于其他会计变量与股票收益间的相关性。 (1998) 对美国的电力行业上市公司的业绩评价指标( 包括标准化的 EVA 、标准化的净收益、净资产收益率、总资产收益率、每股收益、标准化的自由现金流) 与企业价值( 标准化的 MVA) 之间的关系进行了研究, 结果表明,EVA 对企业价值的解释力最强。 Johann Devilliers(1981) 探讨了通货膨胀对 EVA 计算结果的扭曲程度及改进方法, 提出了调整后的 EVA 概念。 Edi 、 Anand S Desai 等检验了本国企业和国际性公司基于 EVA 和 MVA 的管理薪酬和公司绩效的关系, 建议高层的激励目标不仅是增加 EVA, 而且增加 MVA, 国际性公司的管理者因管理的复杂性较大而工资水平更高。 James Vlallace 通过对比一组采用基于剩余收入的薪酬补偿计划的公司和另一组采用基于传统会计盈余的激励公司, 发现前者的管理者行为与从评价中受到的激励一致, 他们更愿意处理资产, 减少投资, 向投资者分配剩余资金, 充分地使用资金。 Lehn 和 Makhija 对 241 家美国公司 1987 年-1993 年期间的研究也证实