文档介绍：2013 年山东省鲁信投资控股集团有限公司[此处键入本期债券名称全称] 公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级: AAA 级债项信用等级: AAA 级评级时间: 2015 年6月26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. Brilliance Ratings 概要跟踪评级观点主要财务数据跟踪期内,山东鲁信集团多元化经营格局运营态势良好。其中基础设施投资和金融服务板块业务规模快速提升,带动公司营业收入的持续增长;资本市场完善及活跃度提升,促进创投板块投资收益回升,进一步提升了公司的经营业绩。公司负债及刚性债务规模均有所上升,而投资性现金流仍呈较大规模的净流出,公司以外部融资支撑投资规模扩张的趋势明显。但公司财务杠杆仍处于合理水平, 货币资金存量充裕,债务偿还能够得到较高保障。项目金额单位:人民币亿元母公司数据: 资产负债率[%] 权益资本与刚性债务比率[%] 流动比率[%] 现金比率[%] 利息保障倍数[倍] 净资产收益率[%] 经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]?跟踪期内,资本市场活跃度明显提升, IPO 开闸、新三板扩容,以及国家支持科技型中小企业上市融资政策的推出,为山东鲁信集团创投业务的发展带来了良好的经营环境,创投板块投资收益明显提升。但资本市场运行周期性强, 公司投资收益稳定性及其持有的已上市项目股权市值需持续关注。 EBITDA/ 利息支出[倍] 注:根据山东鲁信集团经审计的 2012 ~ 2014 年度财务数据整理、计算。?跟踪期内,山东鲁信集团下属山东信托公司完成增资扩股,资本实力增强。但公司信托板块业务加快拓展过程中,面临的经营压力及风控压力进一步加大。?山东鲁信集团在业务和投资规模扩张情况下, 负债经营程度虽逐步呈上升趋势,但目前财务结构保持稳健。公司资产流动性好,货币资金存量充足,且持有大量流动性较好的股权类资产,债务偿还受保障程度高。?山东鲁信集团刚性债务规模及占比明显上升, 唐俊 Tel : (021)63501349 Fax : (021)63500872 E-mail : mail@ 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2013 年山东省鲁信投资控股集团有限公司(以下简称“山东鲁信集团”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据山东鲁信集团提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对山东鲁信集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、债券发行情况 2013 年3月6日,国家发展和改革委员会发改财金[2013]460 号文《国家发展改革委关于山东省鲁信投资控股集团有限公司发行 2013 年公司债券核准的批复》,同意该公司发行 7年期 10亿元人民币债券。公司于 2013 年4月17日发行了待偿还余额为 10亿元人民币的 2013 年公司债券( 13鲁信集团债),期限为 7年,募集资金用于鲁信影城院线连锁网络项目和山东液化天然气( LNG )项目外输一期工程项目建设,以及补充营运资金。图表 1. 截至 2015 年5 月末公司发行债券情况发行金额(亿元) 待偿还金额(亿元) 债券名称期限山东省鲁信投资控股集团有限公司 2014 年度第一期短期融资券山东省鲁信投资控股集团有限公司 2014 年度第二期短期融资券山东省鲁信投资控股集团有限公司 2015 年度第一期短期融资券山东省鲁信投资控股集团有限公司 2012 年度第一期中期票据山东省鲁信投资控股集团有限公司 2014 年度第一期中期票据山东省鲁信投资控股集团有限公司 2015 年度第一期中期票据 2013 年山东省鲁信投资控股集团有限公司公司债券 - - - - - -2016- - - - - —— 鲁信创业投资集团股份有限公司 2012 年公司债券(第一期) 鲁信创业投资集团股份有限