文档介绍：? ￠￡ ! " # $ %&' 2013 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: 地方可支配财政收入对政府性基金收入依赖仍较大。蓟县政府性基金收入仍是拉动蓟县财政收入增长的主要动力,考虑到土地市场的不确定性,未来政府性基金收入可能存在一定的波动性。主营业务收入有所上涨,但营业利润有所下滑。 2014 年公司主营业务收入小幅增长,但受期间费用率大幅攀升影响,公司营业利润有所下滑。资产流动性一般。公司资产以存货及在建工程为主,土地资产规模较大,且大部分有证土地已用于抵押。后续资金压力较大。截至 2014 年底,公司主要在建项目尚需投入资金亿元, 公司面临较大的资金支出压力。偿债压力较大。截至 2014 年末,公司有息负债总额 2,325, 万元,同比增长 % ,刚性债务压力较大,且大部分有证土地已用于抵押,未来融资空间较小。面临一定的或有负债风险。截至 2014 年底,公司对外担保金额合计亿元, 占净资产比重 % ,存在一定的或有负债风险。主要财务指标: 项目 2014 年 3,857, 1,059, 2,325, % 2013 年 2,919, 932, 1,652, % 2012 年 1,938, 772, 851, % 总资产(万元) 所有者权益(万元) 有息债务(万元) 资产负债率主营业务收入(万元) 政府补助(万元) 利润总额(万元) 主营业务毛利率总资产回报率 60, 15, 38, % 52, 13, 39, % 36, 16, 27, % % % % EBITDA (万元) EBITDA 利息保障倍数 81, 61, 40, 经营活动净现金流净额(万元) -762, -492, -185, 资料来源:公司审计报告,鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2013]183 号文件批准,公司于 2013 年 2月 22 日发行 15 亿元公司债券,票面利率为 % 。本期债券存续期限内每年的 2月 22 日为该计息年度的起息日。本期债券每年付息一次, 并设置本金提前偿付条款,在债券存续期的第 3、 4、 5、 6 年末,分别按照债券发行总额 10% 的比例偿还债券本金,在债券存续期的第 7、8、9、 10 年末,分别按照债券发行总额 15% 的比例偿还债券本金,最后 8 年每年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付,年度付息款项自付息日起不另计利息,到期兑付款项自兑付日起不另计利息。截至 2015 年3月 31 日,本期债券本息兑付情况如下: 表 1 截至 2015 年 3月 31 日本期债券本息累计兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期期初本金余额本金兑付/ 回售金额利息支付期末本金余额 150,000 150,000 150,000 0 10,455 2014 年2月 22 日0 10,455 150,000 2015 年2月 22 日资料来源:公司提供跟踪期内,根据津发改城镇[2014]412 号文件批复,募投项目总投资由原批复的亿元调整为亿元,调增亿元。本期债券募集资金使用情况如表 2 所示,募集资金已全部使用完毕。表2 截至 2015 年3月 31 日本期债券募集资金使用情况(单位:亿元) 项目名称总投资已投资拟使用募集资金已使用募集资金天津市蓟县新城示范小城镇(一期)及于桥水库环境治理建设项目资料来源:公司提供二、发行主体概况跟踪期内,公司名称、注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变化。 2014 年公司合并报表范围增加 1 家,如下表所示(截至 2014 年末纳入合并报表范围的子公司情况详见附录五)。表3 2014 年新增纳入公司合并报表范围子公司情况(单位:万元) 子公司名称持股比例注册资本主营业务酒店管理合并方式新设天津蓟洲新城酒店管理有限公司资料来源:公司审计报告 77% 1003 截至 2014 年 12 月 31 日,公司资产总额为 3,857, 万元,所有者权益合计为 1,059, 万元,资产负债率为 % 。 2014 年公司实现主营业务收入