文档介绍：《中级财务管理》 第六章短期财务预算与控制
第一节营运资金管理策略选择
一、营运资本的两个主要概念
Working Capital)
指流动资产与流动负债的金额之差。它是计量企业财务风险的指标,主要用来衡量企业避免发生流动性问题的程度。净营运资本为正数,与它相对应的“净流动资产”要以长期负债或股东权益中的一定份额作为其资金来源。
总营运资本(Gross Working Capital)
指公司的流动资产。
总营运资本按占用的时间长短划分为——永久性的营运资本或临时性的营运资本
永久性营运资本——指满足企业对流动资产长期的最低需要的那部分流动资产。
不是指永久性停留原地的特定流动资产,而是具体物件不断轮换的永久性流动资产投资水平;对处于成长过程的企业来说,所需要的永久性营运资本水平会随时间而增长。
临时性营运资本——指随季节性需求而变化的那部分流动资产。
二、营运资本的盈利性和风险性问题
通常说来,固定资产的盈利能力要高于流动资产的盈利能力。
流动资产在总资产中的比例越低,企业的获利能力越高。
短期融资方式与中长期融资方式相比成本较低,因此短期债务在总负债中的比例越大,企业的获利能力就越高。
“净营运资本”越多,企业整体的盈利水平越低。
风险主要是指企业陷入无力偿付到期债务而导致技术性无力清偿(Technically Insolvent)的可能性,通常用净营运资本的大小来衡量。
企业的净营运资本越多,陷入技术性无力清偿的可能性也就越小;反之,反是。
——盈利性与风险性的权衡
三、流动资产投资策略(资产组合策略)
企业流动资产的数量按其功能可以分为两大部分:
:指满足正常的生产经营而占用的流动资产
:应付意外情况的发生在正常生产经营需要量以外而储备的流动资产。
三种策略——
稳健(保守)的营运资本策略
中庸(适中)的营运资本策略
激进(冒险)的营运资本策略
四、流动资产融资策略(筹资组合策略)
配合型融资策略
短期及季节性流动资
产的变动,通过短期负
债融资;而永久性流动
资产及固定资产,则通
过长期负债或权益资金
融资。
稳健型融资策略
除永久性流动资产和
固定资产由长期负债融
通外,还有部分临时性流
动资产也用长期负债融通。
短期负债比例相对较低,
可降低风险;融资成本高,
从而降低归属于股东的预
期收益。
激进型融资策略
与稳健型融资策略
相反,以短期负债来
融通部分永久性流动
资产的资金需要。
企业必须更为经常
地偿还到期债务,由
此增大企业筹措到资
金的风险。
第二节年度财务预算与控制
一、年度财务预算概述
企业年度预算是企业年度的综合性计划,是企业在一年内生产经营活动进行的货币表现。包括——经营预算和财务预算经营,经营预算是财务预算的基础。
经营预算描述了公司制造利润的各项活动:销售、生产及产成品存货。最终结果是预计利润表。
财务预算详述了现金的流入和流出以及总体的财务状况,预计的现金流入和现金流出包括在现金预算中。预算期间终了时的财务状况形成预计资产负债表。