文档介绍：第七章股利政策
诱人的蛋糕,犹豫的餐刀,如何分配,能使效用最大,能把蛋糕做得更大?
第七章股利政策
(一) 股利政策的基本理论
(二) 股利政策的实施
(三) 股利支付方式
学习目标
★了解股利政策与投资决策、筹资决策的关系;
★理解股利政策无关论、“一鸟在手”理论和税收差别理论的基本思想;
★掌握股利政策的决定因素和实务中的基本做法,了解股利支付程序与方式;
★掌握公司发放现金股利与股票股利的动机以及股票回购与股票分割对公司价值和投资者收益的影响。
股利的基本概念
股利:公司从利润中分配的现金。
对股利的理解
T年度股利支付的来源:t年度利润+前期(t-1,t-2等年度)未分配利润
是公司在留存收益(利润再投资)与股利支付(回报投资者)之间的权衡
股利政策属于融资决策的范畴
有关股利的基本概念
每股股利
股利支付率
股票收益率
1、每股股利
每股股利:指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额
每股股利=分配股利总额÷发行在外的普通股股票数
2、股利支付率
股利支付率:指普通股股利占公司净收入的比例(即公司将本会计期间多少的净收入拿出来分配给股东)
股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股净收益
股利支付率=普通股股利÷普通股净收益
公司实际支付股利/公司盈余
★★★股利支付率与股利政策
股利支付率是股利政策的主要内容,它的高低主要取决于公司所处的生命周期
当处于高成长期时…
随着公司逐渐成熟…
3、股利收益率
股利收益率:股利和股价之间的关系
股利收益率=每股年度股利/每股价格
股利收益率是股票投资总报酬的一部分,投资者投资于股票的总报酬为股利收益率和股权升值(溢价)之和
也称为资本利得
股利政策与投资、筹资决策
股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题,通常用股利支付率表示。
股利支付率=每股股利÷每股收益
投资决策既定的情况下,股利政策的选择实质上归结于公司是否用留存收益(内部筹资)或以出售新股票(外部筹资)来融通投资所需要的股权资本。