公司理财.ppt

文档介绍：重庆大学经济与工商管理学院重庆大学经济与工商管理学院陈陈耿耿第一章企业理财概述第一节企业理财的目标一、目标:利润最大化还是股东财富最大化(一) “会计利润”与“财务利润”的区别假设有一家全股权公司,且不需纳税。公司的资金来源是经营收入 Rev 和出售新股 m股所得收入(每股价格为 S)。资金用途包括:原材料、工资、奖金及费用( W&S )、投资额( I), 以及股利 Div 。 Rev+ mS = W&S+I+Div 进一步假设公司在当期没有发行股票,则有: Div=Rev- W&S-I 这就是用现金流量定义的“财务利润”会计利润: NI=Rev- W&S- dep 区别: 1、新增投资无需扣除,而是予以资本化; 2、要扣除折旧财务利润与会计利润的关系: 令ΔA表示某一年公司固定资产账面价值的净变化,则有Δ A=I- dep Div=Rev- W&S-I = Rev- W&S- dep -(I- dep ) =NI- ΔA 二者的区别: 会计利润并不重视发生的现金流量, 财务利润正好相反。(二)利润最大化与财富最大化的区别股东的财富是什么? 是未来可以获得的现金流的折现和。记股东财富为 S 0,有??????? 0 01 t tK Div S t利润最大化目标的缺陷: 1 、未考虑利润实现的时间; 2 、未考虑获取该利润所承担的风险; 3 、利润最大化目标可能导致公司产生额外的现金流出例:在通货膨胀条件下,先进先出法与后进先出法对公司会计利润及现金流的影响比较后进先出先进先出存货成本收入 100 100 4 批存货数量相同(本期使用数量刚好为一批的数量) 第4批,成本 90 第3批,成本 60 第2批,成本 40 第1批,成本 25 销售成本-90 -25 经营收益 1075 纳税( 40% ) -4 -30 净收益 645 每股收益(100 股)