文档介绍：第七章财务管理
吸收直接投资的优缺点
能提高企业的资信和借款能力。
实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。
筹资企业的财务风险较低。
优点
缺点
筹资资本成本较高
没有证券作为媒介，不便于产权的交易
容易分散企业控制权一）债券的种类
1．按有无抵押担保分类
信用债券无担保债券：没有抵押品或担保人
抵押债券： 以一定抵押品作抵押
担保债券： 由一定保证人作担保
二、发行企业债券
2．按债券上是否记有持券人的姓名或名称
记名债券 无记名债券
可转换债券：一定时期按既定条件转换为本公司 股票
不可转换债券
（一）债券的种类
4、按偿还期限不同
短期债券（短期融资券） 长期债券
债券面额 F
债券利率 I
市场利率 K
债券期限 n
（二）债券发行价格的确定
2、债券估价的基本模型
P：债券价格
F：债券面值
K：市场利率或投资人要求的必要报酬率
n：付息总期数
特别注意：票面利率与市场利率的区别
票面利率=市场利率 等价发行
票面利率＜市场利率 折价发行
票面利率＞市场利率 溢价发行
例3-18
（三）债券筹资的优缺点
优点
缺点
债券成本较低；（利息税前扣除）
可利用财务杠杆;
保障股东控制权.
财务风险较高；（定期偿付本息）
限制条件较多；
筹资数量有限。
(一）融资租赁的含义及特点
概念:是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。
主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。
三、融资租赁
特点:
（1）由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。
(2) 租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。
（3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。
（4）承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。
（5）租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。
三、融资租赁
(二）融资租赁的形式
1．直接租赁。即承租人直接向出租人租入所需要的 资产，并付出租金。
2．售后租回。即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。
3．杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投 资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是贷款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。
(二）融资租赁的形式
案例：
，公司投资约9亿元，于2011年3月将2700mm轧机生产线从重庆市大渡口区整体保护性拆除利旧设备及钢结构厂房搬迁至重庆市长寿区江南 镇。因此，公司决定以2700轧机迁建项目部分设备，以直接租赁方式，向民生金融租赁申请融资租赁，；以2700轧机迁建项目部分设备，与民生金融租赁进行售后回租融资租赁交易，。
公司表示，，设备价格、租金、租金计算、支付方式、保证金等具体事宜由公司经营管理人员与民生金融租赁股份公司协商确定。
（三）融资租赁租金的构成及计算
1、构成
资产买价 : 购买价格 ,运杂费,途中保险费
租息： 融资成本、租赁手续费
2、租金的支付方式
(1)按支付时期的长短:年付、半年付、季付和月付。
(2)按支付时期先后:先付租金和后付租金。
(3)按每期支付金额:等额支付和不等额支付两种
3．应付租金的计算 :每期等额支付
(1)后付租金
A=P/（P/A，i,n）
例3-20
(2)先付租金
A=P/[(P/A，i，n-1)+1]
例3-21
（三）融资租赁租金的构成及计算
(四)融资租赁筹资的优缺点
优点
缺点
1、
迅速获得所需资产；
成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；
承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。
2、
限制较少；
3、
免遭设备陈旧过时的风险；
4、
全部租金分期支付，降低付款风险；
5、
租金税前扣除。
商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的