文档介绍：地方投融资平台的风险类型分析与控制
地方投融资平台的风险类型分析与控制
摘要:地方投融资平台的快速发展引发争议,其扩张背后的风险形成及能否有效控制成为社会关注的焦点。从风险管理的角度将投融资平台运行风险划分为项目风险、管理风险和制度风险三种类型,可以通过分型定制、动态控制的管理机制,减少和控制投融资平台运行风险。
关键词:地方投融资平台;风险类型;风险控制
中图分类号:F830 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2013)25-0141-02
一、地方投融资平台现状
国家审计署2011年首次公布了针对地方政府债务的全国审计结果,,相当于中台公司政府性债务余额49 ,%。这一数据在社会上引起了广泛的关注,对政府信用和政府偿债风险的研究一时间成为热点。
地方投融资平台是由各级地方政府出面,通过划拨土地国有资产、国债、专项基金、规费和税费等方式注入资产而成立的现代企业,进而将资金运用于市政建设、公用事业等项目。截至2010年底,投融资平台政府性债务中,政府负有偿还责任的债务31 ,%,政府负有担保责任的债务8 ,%,其他相关债务10 ,%。
审计结果显示有78个市级和99个县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%。由于偿债能力不足,部分地方政府只能通过举借新债偿还旧债,截至2010年底,有22个市和20个县级政府的借新还旧率超过20%。有4个市和23个县级政府逾期债务率超过了10%[3]。巨大的债务风险和偿债压力引发公众呼吁,研究投融资平台风险类型和有针对性地提出管理对策迫在眉睫。
二、投融资平台风险类型分析
投融资平台急速发展和参与主体存在的问题蕴藏着诸多风险,基于风险管理的视角,投融资平台风险可分为项目风险、管理风险和制度风险三大类。
(一)项目风险
项目风险是由投资主体、投资项目类型、收益形式、资金流等共同构成的风险因素矩阵,其中投融资平台举债筹资风险、债务偿还风险凸显。
。在创建地方投融资平台的初始动因中,缓解地方财政压力是主要初衷,因而政府投入的资本金普遍不足,举债筹资的门槛降低,造成偿还能力下降。作为政府出资的主要形式,国有资产的抵押、政府信用担保成为筹资兴建投融资平台的保障。但高估政府财政收入能力,重复抵押国有资产的行为大量出现,造成项目启动环节的高风险。
。政府和投融资平台在“土地财政、融资平台、商业贷款”的基本模式中相互依存,政府依托巨额土地收益建立的土地财政既是该模式存在的物质基础,又随土地价格上涨催生更多合作平台。一旦土地收益建少,资金链条紧张或断裂,投融资平台的偿债能力就大幅下降,债务负担会全面成为政府负债,引发资本市场偿债风险和地方政府信用风险。
。由下表可以看出,地方投融资平台的资金用途多为市政建设和基础设施建设。由于基础设施建设的周期长,补偿能力低下。资金循环在低收益的基础建设项目中,一旦后续资金不能及时到位就会寅吃卯粮将风险向下一期积累。同时项目建设周期