文档介绍：§1 概 述
§2 项目投资
§3 证券投资
投资是价值创造的关键环节，没有投资就不能产生利润，没有利润也就没有企业的长期发展。因此，投资活动是财务活动的重心。
一般了解投资规模与投资时机，一般掌握投资目的及投资种类： 固定资产投资+流动资产投资+其他资产投资+其他
现金流入量(CI) 指项目引起的企业现金收入的增加额（收益额）
营业收入+回收固定资产残值+ 回收流动资金 +其它
现金净流量(NCF) 指一定期间现金流入量与现金流出量的差额
广义
…………
CF0
建设期 投产日 经营期 项目终结点
CF1 CF2 …… CFn-1 CFn
CF0 =初始现金流量
CF1~CFn-1=经营现金流量
CFn=终结现金流量
初始现金流量(CF0)
建设期内发生的现金流量：
固定资产投资支出（原始投资额）
垫支的营运资本（增加额）
其他投资费用（无形资产、开办费、机会成本等）
原有固定资产的变价收入
所得税效应（变现损失抵税）
(CF1~CFn-1)
每年净现金流量（NCF）
=收现营业收入-付现成本-所得税+利息
=营业收入-（营业成本-折旧）-所得税+利息
=营业收入-营业成本-所得税+ 折旧（摊销）+利息
=营业利润-所得税+折旧（摊销）+利息
=税后净利润+折旧（摊销）+利息
企业每年的现金流量来自两方面：每年增加的税后净利润和计提的折旧（摊销）。
思考：利息费用对经营期的净现金流量有什么影响？
——是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入及流出的数量。
终结现金流量
经营现金流量
非经营现金流量
固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益
垫支营运资本的收回
终结现金流量(CFn)
现金流量的估算应注意的问题
估算原则——只有增量现金流量才是与投资项目相关的现金流量。
①区分相关成本与非相关成本。（如沉没成本、账面成本等）
②要考虑投资的机会成本，机会成本 是一种失去的潜在收益。
③要考虑投资方案对公司其它部门的影响.
④考虑对净营运资金的影响。（如对存货、应收账款的影响）
现金流量的估算的原则假设
估算的假设：（为实现计量、分析所做的一些假设，是对准确性的牺牲）
时点现金流量假设
各年投资在年初一次发生
各年营业现金流量在年末一次发生
终结现金流量在年末一次发生
折旧期, 摊销期与经营期一致
财务可行性分析假设
全投资假设
现销、现购和产销平衡假设
A公司准备购买一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择，甲方案需要投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，年销售收入为8000元，年付现成本为3000元。乙方案需要投资12000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后有残值收入2000元，年销售收入为10000元，第一年付现成本为4000元,以后逐年增加修理费400元,%,试计算两个方案的现金流量.
甲年折旧额=10000/5=2000
乙年折旧额=(12000-2000)/5=2000
例题
营业现金流量计算表
1 2 3 4 5
销售收入
付现成本
折 旧
税前利润
所 得 税
税后净利
净现金流量
8000 8000 8000 8000 8000
3000 3000 3000 3000 3000
2000 2000 2000 2000 2000
3000 3000 3000 3000 3000
1200 1200 1200 1200 1200
1800 1800 1800 1800 1800
3800 3800 3800 3800 3800
销售收入
付现成本
折 旧
税前利润
所 得 税
税后净利
净现金流量
10000 10000 10000 10000 10000
4000 4400