文档介绍：1988年华伦•巴菲特致股东的信
董事长的信1988
波克夏海瑟威股份有限公司
致所有股东：
本公司1988年的净值增加了五亿六千九百万美元，较去年增加了 20. 0%,而过去24年以来（自从现有经营阶层接手后），每股净值从19元成会超越一样公认会计原则，以使 得报表数字更符合他们认为应该有的表现，不管是让损益平滑一点或是某 季专门突出，差不多上还算正直的经营阶层经常运用的做帐技巧。
另外还有一些不肖经理人专门利用一样公认会计原则来进行欺诈与贪 污，他们专门清晰许多投资人与债权人把一样公认会计原则当作圣经朝拜， 因此这些骗徒运用丰富的想像力技巧性让交易记录符合一样公认会计原 则，但却与实际的经济实质背道而驰。
只要投资人，包含看起来复杂的专业投资机构，迷信稳固向上攀升的 盈余数字，我们能够百分之百确定还会有经理人与拥护者不顾现实，连续 滥用一样公认会计原则来满足投资人的需求，多年以来查理跟我看到许多 会计诈骗案，鲜少有人因此被惩处，有的甚至都没有被发觉，用笔偷钞票 要比用枪抢劫要来的容易的多。
1988年一样公认会计原则有一个专门重大的转变，依新规定Berkshire 必须将子公司与关系企业的资产与损益完全饼到母公司的财务报表之上， 在过去互助储贷与史考特费兹金融(要紧从事世界百科全书与寇比吸尘器分 期付款的信用公司)，只须一次认列投资损益即可，意思是讲(1)仅将被投资 公司净值按投资比例以投资权益显示在Berkshire的合饼资产负债表之上(2) 仅将被投资公司年度损益按投资比例以投资利益显示在Berkshire的合饼损 益表之上，然而现在我们必须将被投资公司的资产与负债、营收与费用， 放进合彳并的财务报表之上。
这项转变低估了公司也要报告部门不资讯，企业形状越复杂的公司， 其按传统财务报表所加总出来的数字越没有意义，越没有方法让投资人回 答前面所提的三个咨询题，事实上在Berkshire我们会预备合彳并数字的唯独 缘故确实是要符合外部规定，查理跟我看的则是另一套部门不的资讯。
现在我们被要求在财务报表上将更多的数字混在一起，我们现在决定 公怖更多的补充资讯，有助于关心各位来衡量企业价值与治理当局的表现, Berkshire将责任转移给债权人的能力�我们提到的第三个咨询题，应该 专门明确，不管是在看什么样的报表，在这些补充资讯中，我们不一定会 按照一样公认会计原则，甚至可不能以公司不来区分，相反地我们会试著 将同性质的企业汇总有助于大伙儿分析而不是被一大堆资讯所掩没，我们 的目标是设身处地的为各位设想，给各位我们认为重要的讯息。
现在看起来，新的会计原则要求我们从1990年开始必须将所有未实现 利益的预估税率订在34%,经估算光是这一项做法就会使得我们的年度盈 余与净值减少七千多万美元，还不包含其他大大小小的阻碍。
事实上我们不认为如此转变有其必要性，因为关于Berkshire来讲不管 税率是28%或是34%,都不能反应我们公司的实质现况，因为我们从来不 考虑出售我们具有庞大未实现利益的股票。
关于那些对会计不感爱好的人，专门抱歉耽搁各位的时刻，我专门清 晰你们当中有专门多全然可不能认真去看数字，但却仍连续支持我们，因 为你们明白(1)查理跟我本身的身家也都在里面(2)我们绝对会与各位共享荣 枯(3)到目前为止先前的记录还算令人中意。事实上这种完全信任的投资方 法并没有什么不行，但也有一些股东比较喜爱深入分析的方式，因此我们 也有必要提供足够的资讯给他们，至于Berkshire本身在做投资时，则是两 种方法并用，重点在于能不能得到中意的答案。
年报中还有企业个不部门的资讯，有关Wesc。公司的资讯，我强烈建 议大伙儿能够看看查理孟格所写的年报，里头包含我看过对储贷机构危机 事件写得最贴切的一篇文章，另外也能够顺便看看Precision钢铁厂，这家 Wesco的子公司所处的产业竞争相当猛烈，但经理人Dave仍旧努力制造相 当不错的绩效，尽管手头上缺乏资料来证明，但我相信他的表现绝对不比 其他同侪逊色。
*不包含史考特飞兹金融集团的利息费用
我们旗下各项营运事业所制造的盈余，不管是依绝对值或是与同业相 较，实在是相当杰出，对此我们衷心感谢这些辛劳的经理人，你我应该感 到庆幸能与他们一起共事。
在Berkshire,如此的关系能够坚持相当长久，我们可不能因为这些杰 出优秀的明星经理人年纪到了 一定程度就把他们给换掉，不管是65岁或是 B太太在1988年所打破的95岁上限，明星的经理人实在是可遇不可求的 稀奇珍宝，他们就像是插满蜡烛的蛋糕，如何叫人拾得把他们丢弃，相较 之下，我们关于新进的MBA企管硕士的评判就没有那么高了，他们的学术 经麽看起来总是专门吓人，讲起话来头头是道，但个人关于企业长期