文档介绍：第八章金融期权和权证
第一节期权
一、期权的定义与基本概念
期权(Option):
指某一标的物的买卖权和选择权,具有在某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。这种权利是买进者拥有的一种权利,并非一种义务。
:
(指权利金)。
。或在未来一段时间内(指美式期权),或在未来某一特定日期(指欧式期权)。
。
(指履约价格)。
(指买进看涨期权的履约),也可以卖出标的物(指买进看跌期权的履约)。
,而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利,也有不执行的权利,完全可以灵活选择。
期权的特点:
注意:这里的买方是指买进期权合约的一方,而不一定是买进标的物的一方。比如买进小麦期货看跌期权在履约后实际是卖出小麦期货合约。
买方拥有权利并为此支付权利金;仅承担有限的风险,却掌握了巨大的获利潜力。
期权买方(Option Buyer) :
指买进期权合约的一方,是支付一定数额的权利金而持有期权者。期权买方也称期权持有者(Option ho1der)。买进期权为期权的多头(Long)。
注意:期权交易中买卖双方的权利义务是不对等的。在期货交易中,买卖双方的权利义务是对等的,都有必须履约的义务;在期权交易中,买方被赋予的只是买进或卖出的权利,而不负有必须买进或卖出的义务,而卖方只有履约的义务,没有不履约的权利。
如果买方提出履约,则卖方必须履约。对于期货期权来说,买方履约时,卖方的头寸会自动转为期货头寸。
期权卖方(Option Seller):
指卖出期权合约的一方,从期权买方收取权利金;同时,相应地在买方执行权利时承担履约的义务。期权卖方也称期权出售者(Option Writer,Grantor)。卖出期权为期权的空头(Short)。
期权费(Premium) :
即期权的价格(Option Price)或权利金,是期权买方必须向卖方支付的费用,即获得权利而必须支付的费用。对卖方来说,它是卖出期权的报酬。
。
期权费的高低取决于期权到期月份及所选择的履约价格等,是由买卖双方竞价产生的。“期权定价”,是期权交易中最重要和最复杂的问题,Scholes和Merton正是因此而获得了1997年度的诺贝尔经济学奖。
执行价格(Exercise Price) :
也称履约价格,是期权执行时,标的物交割所依据的价格。
执行价格通常由交易所按一定标准渐增的形式给出。执行价格是投资者在进行期权交易时必须选择的。
二、期权的分类
期权种类的划分:
分类标准
期权种类
期权购买方的权利
看涨期权和看跌期权
期权购买方执行期权的时限
欧式期权和美式期权
内在价值
实值、虚值和平价期权
期权合约的标的资产
股票期权、货币期权(或称外汇期权)、指数期权、期货期权、利率期权、互换期权及复合期权等
期权产品结构
常规期权和新型期权
期权卖方履约保证
有担保的期权和无担保的期权
交易场所
交易所期权和场外期权
看涨期权(Call Option):
即在到期日或到期日之前按照履约价格买进标的物(商品、股票、指数或获得期货合约多头部位等)的权利。
看涨期权是一种买的权利,买方只有在判断后市看涨时才会买进看涨期权。
看跌期权(Put Option):
即在到期日或到期日之前按照一定履约价格卖出标的物(商品、股票、指数或获得期货合约空头部位)的权利。
看跌期权是一种卖的权利,买方对后市看跌时才会使用看跌期权。
欧式期权(European Option):
指期权合约的买方在合约到期日才能按履约价格决定其是否执行权利的一种期权。
美式期权(American Option):
指期权合约的买方在期权合约的有效期内的任何一个交易日均可按履约价格决定是否执行权利的期权。
期权成交日
期限
到期日
到期日前不能执行权利
期权成交日
期限
到期日
到期日前任何时间均可执行期权