文档介绍：期货套保管理办法的要点讲解
期货案例介绍
案例一：株冶期货锌事件
案例二：国储铜期货事件
案例三：中航油石油期权事件
期货市场的收益与风险并存，需要企业对期货业务进行严格的管理和 主力合约成交比较活跃
套期保值业务的报批
部门在做期货套期保值操作计划时，预计利润应考虑期货市场价格的波动幅度。除了跨期套利业务之外，期现结合套期保值业务的成本核算表中的预计利润率原则上要求大于 2 ％，资金占用原则上要求不超过 3 个月。
重点解析：期货市场价格波动幅度较大，应该在报项目时为期货操作预留一定的利润空间。
套期保值业务的报批
买期卖现业务原则上要求收取销售客户 15 ％的履约保证金。
重点解析：让销售客户保证履约，或是客户悔约时，我司处理期货单边头寸的损失可以从履约保证金得到补偿。
期现结合套期保值业务的操作：
（一）部门在拟建立期货头寸之前，应确保其在国贸期货公司的资金帐户和交易编码的有效性，并拥有充足的初始期货保证金。
重点解析：有效的资金账户和交易编码是一切期货操作的前提，而资金账户中有充足的期货保证金则是期货开仓的前提。
期现结合套期保值业务的操作：
（二）除贸易部、厦门同歆贸易有限公司外,其他部门期货交易应由集团公司贸易风险管理部的专人负责下单。
要求：预留合理的操作空间。期货业务审批流程不变，除了下单环节之外的其他操作过程由部门自行完成。
期现结合套期保值业务的操作：
（三）部门应在购销合同成立后的第一个交易日内建立期货头寸，并与购销合同数量相符合，且要求进行增值税保值操作。在购销合同成立后，禁止赌市场行情行为，也不得以任何借口拖延建仓时间，形成现货敞口。
重点解析如下：
2008年6月23日PTA809的分钟图
从2008年6月23日PTA809的分钟图可以看到，该期货合约当天早盘的价格稳定，却在午盘开盘的30分钟内风云突变，下跌了200点。
对于期货市场的未来走势，影响它的因素会很多很多，我们很难把握期货市场的行情变化。所以，我们对期货操作的时间做了严格的要求，操作就是要快，才能保证我们的预计利润。
增值税保值的举例测算：某商品购货成本7000，100吨，拟建仓价格8000，假设除了增值税费用，没有其他费用，预计利润（8000-7000） × 100-1000 × /（1+） × 100＝84700
1、建仓价格8000，假设期货价格下跌，交割价格7000
做增值税保值
不做增值税保值
建仓头寸
建仓85吨8000，15吨7000
建仓100吨8000
期货盈亏
85×（8000-7000）+15×（7000-7000）＝85000
100×（8000-7000）＝100000
增值税费用
（7000-7000）×/（1+）×100＝0
（7000-7000）×/（1+）×100＝0
现货盈亏
（7000-7000）×100＝0
（7000-7000）×100＝0
总盈亏
0-0+85000＝85000
0-0+100000＝100000
增值税保值的举例测算：某商品购货成本7000，100吨，拟建仓价格8000，假设除了增值税费用，没有其他费用，预计利润（8000-7000） × 100-1000 × /（1+） × 100＝84700
2、建仓价格8000，假设期货价格上涨，交割价格9000
做增值税保值
不做增值税保值
建仓头寸
建仓85吨8000，15吨9000
建仓100吨8000
期货盈亏
85×（8000-9000）+15×（9000-9000）＝
-85000
100×（8000-9000）＝
-100000
增值税费用
（9000-7000）×/（1+）×100＝30600
（9000-7000）×/（1+）×100＝30600
现货盈亏
（9000-7000）×100＝200000
（9000-7000）×100＝200000
总盈亏
200000-30600+（-85000）＝84400
200000-30600+（-100000）＝69400
增值税保值的举例测算总结
根据以上测算，不管价格下跌或上涨，做增值税保值得到的利润是与原预计利润一致，；不做增值税保值则得到的利润比原预计利润多或是比原预计利润少。因此，按照风险最小原则及期货套期保值原理，应该做增值税保值。