文档介绍：国际金融 International Finance
第二章 外汇交易与外汇风险
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主要内容
传统的外汇交易
外汇交易与外汇市场
外汇银行的交易活动
即期外汇交易
远期外汇交易
套汇交易
掉期交易
外汇投机8
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利率与汇水的关系：
利率低的货币远期汇率一般表现为升水；利率高的货币远期汇率一般表现为贴水
升贴水数/汇水数=即期汇率×两国利差×月数/12
升贴水与汇率的标价方法之间的关系
直接标价法：升+，贴-
间接标价法：升-，贴+
注意：一种货币对另一种货币远期汇率升水，就是另一种货币对该货币远期汇率的贴水
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即期汇率：1USD = 2 CAD (1CAD = USD)
远期汇率：1USD = CAD (1CAD = USD)
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四、远期汇率的具体报价方法
直接报价
报汇水数
前小后大往上加，前大后小往下减
五、远期外汇合同的取消与展期
如客户要求取消合同，银行只能按到期汇率抛售外汇，客户承担由此产生的损益
如客户要求将合同展期，银行可将原合同按到期取消，净损益记入客户账户，然后按展期期限和当时的即期汇率签订新的远期合同
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在纽约市场：
Spot rate: USD 1 = CAD
Forward rate (1 month) 40/60
USD 1 = CAD –
Forward rate (3 month) 120/100
USD 1 = CAD –
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六、远期外汇交易的作用
为进出口商和对外投资者防范汇率风险
保持银行远期外汇头寸的平衡
进行远期外汇投机
七、无本金交割远期外汇交易
一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家的货币进行离岸交易
双方在交易时确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天确定该货币的即期汇价。在到期日根据确定的即期汇价与远期汇价的差额计算损益，由亏损方付款给收益方
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进口商：
3月1日
时间
9月1日
签订合同，购买价值1000美金的商品
即期汇率：
1USD = RMB
远期汇率：
1USD = RMB
合同结算，购买1000美金用于支付
即期汇率：？
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花旗
客户
卖出 1000 万美元
买入500万美元
卖出500万美元
买入 1000 万美元
汇丰
客户
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外汇投机:
S0: 1RMB = USD
F: 1RMB = USD
预计：3个月后人民币继续
升值—签订远期外汇合约
3个月后按远期汇率买入人民币
(做人民币多头）
假设：S3: 1RMB = USD
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套汇交易
一、套汇交易 (Arbitrage) 的含义
指交易者根据某种货币的汇率在不同的外汇市场上形成的差异，在低价市场买进同时在高价市场卖出，借此赚取差额收益的一种交易行为
但大量套汇的结果，会使践币变贵而贵币变践，从而使不同外汇市场的汇率差异趋近于零，套汇活动也随之趋于消失
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二、套汇交易的类型
直接套汇 (Direct Arbitrage)
利用同一时间两个外汇市场的汇率差异，进行贱买贵卖，以赚取汇率差额。又称两地/两角套汇
间接套汇 (Indirect Arbitrage)
利用同一时间三个或以上的市场的汇率差异，进行贱买贵卖，以赚取汇率差额。又称三地/三角套汇
判断标准 ：将汇率转换后相乘，若乘积不为1，则表示有套汇机会
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直接套汇举例：
，。
利润： （未扣除各项交易成本）
地点
BID
ASK
伦敦 GBP 1 =USD
纽约 GBP 1 =USD
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间接套汇举例：
伦敦：USD 1 = JPY
纽约：USD 1 = CHF
东京； CHF 1 = JPY
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套利交易 (Interest Arbitrage)
指在两个利率出现差异的情况下，将资金从低利率