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增值税减税对企业去杠杆影响探析
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摘要:去杠杆是我国供应侧结构性改革的关键任务之一，财税手段是推动企业去杠杆、降低企业经营成本和财务风险的重要政策工具。增值税为价外税、流转税，其减税政策”以及增值税税率下调共减税9186亿元;，其中5月－12月的税率下调减税约2700亿元，小规模纳税人的年销售额标准上调政策惠及50万户纳税人，减税约80亿元，留抵退税办理退税1148亿元;2019年全国减税降费超2万亿元，增值税改革减税超1万亿元。
三、增值税减税政策的去杠杆效应分析
从名义上来说，增值税为流转税、价外税。当企业购进设备、原材料时，除支付购买价款外，还需支付增值税，计入进项税额;而当其出售产品取得销售收入时会同时从购买方收取增值税，计入己方销项税额;二者相抵之后的差额上交国家，增值税税负由此转嫁到购买方。增值税应纳税额并不进入企业的利润核算系统，不影响企业的收入、费用和利润。但实际上，并非全部的企业在各种市场交易中都能实现完善的税负转嫁。在税负不能完全转嫁，发生视同销售行为以及考虑支付进行税额的融资成本，考虑城建税与教育费附加等情形下，增值税税负对企业来说便不再是完全中性。而增值税减税政策可以通过增加“现金流效应”“盈余效应”等影响企业杠杆率。
(一)企业杠杆率的分解
为了阐释增值税减税政策对企业杠杆率的影响机制，首先对企业杠杆率进行分解。对于微观企业个体，其杠杆率为当期期末负债与资产的比值，可以表示如下:LEV=DebAss=DebDeb+NetAss=Ass－OEAss其中，LEV为企业杠杆率，Ass为企业期末资产，Deb为期末负债，OE为期末全部者权益，NetAss为净资产。以OEbeg表示企业期初全部者权益，Pro为当期净利润，则OE=OEbeg+Pro。以Inc表示企业销售收入，以Exp表示费用，以Pri表示产品单价，Qua表示销量，则Pro=Inc－Exp=Pri×Qua－Exp。由此，上式可进一步分解如下:可以看出:企业现金流量(CF)增加和负债(Deb)的削减，净资产(NetAss)或者股东权益(OE)的增加，收入(Inc)、单价(Pri)和销量(Qua)的提高以及成本费用(Exp)的降低等，都会降低企业的杠杆率(LEV)。
(二)增值税减税的“现金流效应”
当增值税税率简并与下调以后，企业购买商品、接受劳务和服务支付的现金会削减，这会削减经营过程中的资金占用，降低企业负债融资额。企业在经营过程中需要购进固定资产、原材料、电力、能源等货物以及交通运输、建筑等各项服务，支付的购买价款为包括商品、服务售价和增值税进项税额在内的含税价格。企业购进的商品、服务用于生产经营，并产生增值，增值税进项税额则为垫支状态。待企业出售产品并取得收入时，同时从购买方收取增值税销项税额，至此，企业的垫支的增值税得以收回。增值税下调会降低企业垫支的增值税进项税额，增加企业可支配的现金(CF)，削减企业融资额度，降低企业杠杆率(LEV)。假设某企业需购进生产用原材料的不含税价格为p，在增值税税率由17%下降为13%后，，%(1－)，%(1－)。另外，增值税留抵退税、购进固定资产进项税额的一次性抵扣等政策推行以后，企业可以提前收回垫支的增值税进项税额，增加现金持有量(CF)，削减负债融资额度(Deb)或是偿还部分借款，杠杆率(LEV)得以降低。
(三)增值税减税的“盈余效应”
除“现金流效应”外，增值税税率还可能通过影响企业产品销量、销售收入以及成本费用而影响企业利润，进而影响企业的全部者权益数额和股权比率，并最终影响杠杆率，我们称之为“盈余效应”。虽然增值税属于价外税，名义上由最终消费者担当，但是增值税税负照旧可能通过三种途径影响企业盈利。第一种途径是降低产品含税售价，提高产品需求;其次种途径是削减购买支出，加快产品流通;第三种途径是降低企业税负，提高企业利润。接下来，分别开放论证。，提高产品需求和销量增值税税率的调整会影响到企业产品交易过程中的增值税税额以及含税价格，假如税负在各个环节都能够完整地、不间断地向下游转嫁，那么产品的需求不会因税率或者产品含税价格的调整而转变。但事实上并非全部企业在全部情形下都能将增值税税负完全地转嫁给最终消费者(刘行、叶康涛，2018)。假如购买方将产品用于非增值税应税项目、集体福利或者个人消费，或者购买方