文档介绍：Lorem Ipsum
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数量化交易介资领域应用广泛。
数量化投资
数量化交易
指把一个指定交易量的买入或者卖出指定输入计算机模型，由计算
机模型根据特定目标自动产生执行指令的时机和方式。
算法交易通过计算机模型，将一个大额的交易分成若干个小额交易
以此来减少对市场价格造成冲击，降低交易成本。
算法交易的概念是交易执行精细化发展的结果，算法交易侧重于投资
策略的执行，而自动化交易和数量化交易投资的概念着重于投资决策
因此算法交易可以和自动化交易和数量化投资配合使用。。
算法交易
数量化交易
是伴随着股指期货和现货市场套利交易而兴起
的数量化交易方式。NYSE把程序化定义为包含
15只或以上指数成分的组合交易，且这些组合
交易是同时进行的。
程序化交易的概念侧重于套利。随着数量化交易技术的深入发展，
程序化交易和算法交易的界限逐渐模糊，市场使用高频交易来描述
当前流行的数量化交易方式。
程序化交易
数量化交易
源于程序化交易和做市商机制，是指透过极高速的超级电脑分析高频
交易数据中的价格变化模式，并利用这些价格变化模式获利。
目前，高频交易的成交量约占美国股票市场成交量的70%。
与高频交易相伴随的一个交易服务称为闪电交易。2009年9月，美，停止了交易所的闪电交易服务。
高频交易
1
4
3
2
应用
制定投资决策
减少执行成本
做市商报价
套利与风险对冲
数量化交易的应用
数量化交易发展的动力
I
对冲基金行业的兴起
电子化交易方式的广泛运用
传统交易方式下利润空间的减少
相关的政府监管法规
数量化交易的主要参与者
数量化投资方式管理客户资产
自营业务捕捉市场价格异常，攫取超额利润
经纪业务为客户提供更好的定单执行和市场接入
投资银行
买/卖的双面人
专业化的技术系统
顶级的交易员
微乎其微的监管干预
更高的风险承受能力
对冲基金
无法比拟的优势
数量化交易时代，高频交易者可以利用自己的技术
优势和信息优势成为ECN中事实上的做市商
而且不用承受传统做市商的责任和监管机构的约束
做市商
高频交易为王
数量化交易系统的关键问题
数据与延迟
基本数据的接入
市场行为数据
交易延迟
多个交易所，多种
类型的市场，每个
市场的报价方式略
有差异，数据接入
将异常烦琐
客户行为
市场行为
客户市场数据
数量化交易者对
交易速度要求越
快越好，但不同
投资者对延迟的
容忍度不同
风险管理
实时风险管理
市场风险对数量化交易的影响
实时风险管理不仅
能提供更快的速度
而且可以让投资者
更深入的理解每日
市场价格变动的细节
市场大范围波动为
算法交易和技术系
统带来挑战
Presentation Impact
数量化交易对市场微观结构的影响
降低了交易执行成本
提高了市场流动性
增加了套利交易的活跃度
提高市场
定价效率
纽交所的定单规模从平均每张定单2000股逐渐
降至每张定单不足500股
降低每张定
单交易规模l
套利机制会迅速的将偏离正常的股票价格
拉回到正常价格附近
降低市场
波动率
对市场参与者结构的影响
卖方
两极分化
接入所有交易系统对任何券商
都是一个巨大的挑战，但接入
所有系统的券商将获得额外的
信息优势和利润空间
只有优势券商才能在这场
无止境的军备竞赛中生存
下来
数量化交易具有规模效应，已
占据优势的券商能以更快的时
间更低的成本推出新产品新服务
数量化交易的发展要求技术
资金，人才等多方面的配合
对市场参与者结构的影响
买方
加速整合
买方机构的人员组成将向数
理逻辑，金融工程，技术人
员倾斜
算法加快市场获利模式的发
现，市场会迅速趋向均衡，
因此算法需要不断升级换代
加速交易执行的角色从卖方
向买方转移，买方不会满足
于卖方提供的通用执行算法