文档介绍：公司理财与投资
第一章绪论
一、学科的性质及地位
1：融资与投资，Finance & Investment
2：Finance与Accounting 的关系
长阶段和增长水平的多种估价模型，例如，二阶段、三阶段甚至四阶段增长估价模型。
二、贴现法在估值与投资决策中的应用
1、债券的定价
现金流折现的定价思想
任何资产的价值等于该资产未来现金流按合适折现率折为现值之和。
计算公式
例题：某债券面值1000元，期限4年，票面利率10%，若市场利率为12%，求该债券的价值。
2、股票的定价
股票的含义
股票是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利的凭证。
股票持有者的权力：红利分配权；剩余财产分配权；投票权。
股票持有者的责任：有限责任。
股票的定价—股息折现法
股息折现法的思路：
现值分析是以普通股收到的未来现金流通过适当的折现率返回本期，折现率不仅反映货币的时间价值而且反映现金流的风险。
计算公式为：
3、贴现法在投资决策中的应用
（1）决策方法
回收期法（Payback Period）
回收期是用投资项目所得的净现金流来回收项目初始投资所需的年限，一般用TP表示。

计算公式：
判断准则：
回收期 < 标准回收期，接受项目
回收期 > 标准回收期，拒绝项目
净现值法（NPV）
含义：净现值是项目寿命期内逐年净现金流量按资本成本折现的现值之和，一般用NPV表示。
计算公式：

判别准则：
NPV > = 0，项目应予接受，
NPV <0，项目应予拒绝。
方法的局限：
净现值法是流入流出现金流的现值之差。该法没有考虑相对收益水平和单位投入产出的问题。
内部收益率法（IRR）
含义：内部收益率是使项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出现值时的折现率，也就是使项目净现值为零的折现率，一般用IRR表示。
计算公式：
判断准则：
IRR>=资本成本，项目可接受；
IRR< 资本成本，项目不可接受。
如何理解资本成本？
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（2）现金流量分析
经营现金流量的概念
经营现金流量是指项目投入使用后，在寿命期内由于生产经营给企业带来的现金流入和现金流出。
净经营现金流量是指经营现金流入量与流出量的差值，包括企业税后利和折旧，折旧是非付现成本。
净经营现金流量的计算公式
四、市场比率法---市盈率法
1、比率估价模型中市盈率的选择
比率估价技术中使用最广泛的比率仍是市盈率。市盈率决定于当期收益，所以它的使用受到当期收益是否真实、是否正常的限制。但当收益为负时市盈率是没有意义的。如果被估价公司当前亏损，或收益因公司自身因素（如重组）、宏观经济因素（如萧条时期）而发生扭曲时，则应采用不直接受当期收益影响的其它比率（如：市价／账面价值或市价／销售额）
2、市盈率的含义
市盈率＝每股价格 / 每股收益
将价格与每股收益联系的前提是假定价格与每股收益相关；市盈率代表了投资回收期的一种计量方式，每股价格代表投资股票的成本，每股收益代表投资每年可产生的利润，两者之比反映投资回收的倍数，市盈率越高，投资回收期越长；市盈率也代表整个股市对某支股票的预期，市盈率高反映投资者总体对某支股票的预期高。这种预期可能反映股票本身的增长潜力、也可能是投资者对该股票过于乐观、甚至可能是过度投机等短期因素造成的。
3、市盈率法的步骤
首先寻找一组可比公司；随后根据它们的市盈率估计所选用市盈率的数值；最后根据被估价公司与可比公司组的差异作相应的调整。其中关键的问题是找到可比公司。
　　如果与被估价公司类似的公司数量庞大，并在金融市场上进行交易，这种估价方法是合理的。但是如果因为被估价公司的独特性或市场中公司数量有限而无法找到足够的可比公司，采用截面数据的回归方程估计比率将更为合理。
　　比率法暗含一个假设：市场在整体上能够正