文档介绍：通货膨胀目标制中的核心通货膨胀指数
——基于国际经验与国内现状的研究
摘要：通货膨胀目标制最常被讨论的盯住目标制度， 是一些发达国家和新兴国家在过去近三
十年来陆续采用的一种新的货币政策规则， 学术文献提到的盯住通货膨胀目标有多种表现
从表1可以看出，官方核心方法主要是剔除法， 即将价格指数中某些项目的权重设为零
并重新分配其他项目的权重，再次计算调整后的价格指数，其中被剔除的项目一般是那些价
格不稳定且易受供给冲击影响的商品类别。 各国在剔除项目的选择上存在一定的差别， 但最
为常见的剔除项目是能源和食品， 此外抵押利息支付、 间接税或实行政府管制价格的商品也
是常见的剔除项目。
而央行在进行核算时更多的采用较为复杂的统计方法， 主要通过扣除高波动性项目、 加
权中位数、截尾均值、结构向量法、自回归 VAR模型估计法等统计计量方法来核算。截尾
均值法被证实是比较有效的估计方法 (Bryan、Cecchetti 1994),加权中位数法可看作截尾均
值法的一个特例。这是因为由于现实中价格变动程度的概率分布并非接近正态分布， 而通常
是高度偏分的，因此直接加权均值的并不是反映通货膨胀整体变动趋势的有效估计， 价格变
而处于分布两尾的价格
截尾均值法的计算步骤为：首
,将价格变动率数据中的极端
最终得到核心通货膨胀率的估
动的概率分布中靠近中间的价格变动反映的是通货膨胀的真实走势,
变动则主要是由外来冲击造成的， 所以截尾均值法更为有效。
先通过综合分析价格变动的横截面数据，选取“最适截尾值” 值剔除，再计算处于价格变动概率分布中间部分数据的均值, 计值。
结构向量法与自回归 VAR方法从理论上都属于结构向量自回归法( SVAR), SVAR方 法主要一经济理论为依据，通过建模的方式来考察核心通货膨胀， 方法比较复杂。其主要原
理是基于长期菲利普斯曲线垂直的前提假设， 根据是否影响产出的标准， 将标题通货膨胀的
影响因素划分为两大类型的冲击一一核心通货膨胀冲击和非核心通货膨胀冲击， 这两大冲击
互不相关，相互独立。其中，非核心通货膨胀冲击对实际产出的影响是长期的，而核心通货 膨胀冲击对实际产出则不存在中长期影响， 即具备长期产出中性的特点。因此，核心通货膨
胀可定义为标题通货膨胀中对实际产出则不存在中长期影响的部分。
另外还有一种动态因素指数法 (DFI),学术界曾对其进行研究 (Bryan、Cecchetti ,1993、
1997),他们把动态因素指数模型改写成状态空间形式，并利用卡尔曼滤波进行估计。该方 法对数据要求比较高， 即用到横截面数据又用到时间序列数据， 考察动态过程，是利用现代
控制理论和计算机方法的一种核算方法。 学术界一直没有中断这一方法的研究， 比较有名的
有广义动态因素模型( Generalized Dynamic Factor Model ) (Forni, 2000,2002; Forni 与
Lippi,2001),并借助于此模型于提出了关于欧元的核心通货膨胀指数的处理方法 (Cristadoro、
Foni, 2005)。其他学者也对法国(Bihan、Sedillot, 2002)、俄国(Graham、Oding、Welfen, 2005)等的核心通货膨胀指数核