文档介绍：大公石化企业信用评级方法
目前,我国有许多石化企业在国内市场发行债券。这些石化企业的信用状况一直是行业主管部门和广大债券购买者所关心的问题。对这些企业的信用进行评级,为那些希望了解和判断企业信用风险的机构和个人提供参考,是一件很有价值的工作。
    大公对石化企业的信用评级充分考虑影响石化企业未来偿付能力的多种因素,采用定性和定量相结合的方法,对受评企业特定债务和相关负债的违约风险和严重程度进行评价。本文重点讨论从事炼油、运输、油气产品的销售的公司评级,至于以石油为原料生产合成树脂、合成橡胶、合成纤维、尿素和基本有机化工原料等产品的石化公司,可以用类似的方法进行评级。
大公石化企业信用评级一般包括以下基本要素:国家宏观经济环境和监管环境、产业发展状况和趋势、被评公司基本经营和竞争地位、公司管理阶层素质和承担风险的能力、公司财务状况和流动资金的来源、公司的组织结构、母公司担保与维持协议、突发事件风险共八个方面。
一、宏观经济与监管环境
    石化公司未来的利润、资产值、资金需求和潜在的负债都与宏观经济环境和监管环境密切有关。宏观环境包括政府对行业的支持力度、相关产业的发展趋势、宏观经济周期、国家的外汇储备、环境政策和贸易政策等。
政府对行业的支持力度
    政府对石化工业的支持力度主要取决于石化工业在国民经济中的比重和社会贡献率等指标。我国石化工业是国民经济的重要支柱产业,在国民经济中占有较大的比重,同时是国家的利税大户,也是解决社会就业和福利保障的重要行业。如中国石油化工总公司1997年,全年实现利税316亿元,实现利润75亿元,就业人数达到65万人,社会贡献率达到24%。
相关产业的发展状况和趋势
    石化公司的发展前景与石油工业(上游)和使用油品工业(下游)的发展关系密切。如果石油工业发展快,则石化公司不仅有可靠的原料来源,而且原料成本可能更低、产品质量可能提高。如果下游使用油品的工业如汽车工业发展快,则石化公司可以扩大生产规模、提高装置的利用率、形成规模经济、降低产品成本。
国家宏观经济周期的影响
    石化公司的收益和盈利受国家经济周期的影响较明显。当经济处于高涨时期,对炼制的油品和基本化工原料的需求高涨;而经济处于萎缩时期,油品价格下跌,基本有机化工原料存货增加。
国家的外汇储备的影响
    90年代以来,随着我国经济规模的扩大,国内原油供不应求,我国成为石油输入国,每年需要从国际市场进口原油,因此受到国家外汇储备的影响。
入世的影响
    随着我国加入WTO的进程加快,我国石化行业将受到较大的影响。长期以来,我国炼制的油品价格一直高于国际价格,石化行业各工厂生产规模较小,装置利用率和劳动生产率较低,生产成本较高。入世以后,我国的关税税率将下降,对石化行业的保护将减弱,石化公司将面临国际竞争,受到国际市场原油和油品供求关系及价格波动的影响。
政府监管的减弱
    目前,通过机制转换和资产重组,中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司、中国海洋石油总公司三大集团公司不再承担行政职能,只作为市场主体参与国际国内市场的竞争,行政职能由经济贸易委员会下属的石油化工局承担。
环境风险
    随着我国政府在环保方面要求越来越严格,石化公司在环境保护和治理方面的投入必然随之加大。
二、产业发