文档介绍：杭州电子科技大学
基于EVA—DFCF的公司价值评估方法及应用
————以包钢稀土公司为例
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专业: 财务管理
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目录
一、价值评估理论……………………………………………………………………2
1、费雪的资本价值评估模型……………………………………........................
2、威廉姆斯的股利折现模型……………………………………………………
3、MM公司价值评估模型………………………………………………………
4、公司价值评估理论的新发展…………………………………………………
二、各种价值评估方法的比较……………………………………………………….
1、股利折现模型………………………………………………………………...
2、乘数法估值模型……………………………………………………………..
3、期权估值法…………………………………………………….......................
4、经济增加值折现模型………………………………………………………….
5、自由现金流量折现模型……………………………………….......................
6、总结………………………………………………………………………….
三、EVA---DFCF估值方法…………………………………………………………
1、经济增加值(EVA)估值法…………………………………………………
2、自由现金流量折现法(DFCF)………………………………………………..
四、EVA---DFCF方法在包钢稀土上的应用………………………………………
1、公司概述………………………………………………………………………
2、前三年财务情况分析………………………………………………………...
1)、偿债能力分析……………………………………………………………
2)、盈利能力分析…………………………………………………………….
3)、营运能力与发展能力分析………………………………………………
3、2014年——2018年5年的财务预测………………………………………
4、计算企业价值…………………………………………………………………
1)、利用经济增加值(EVA)折现模型计算企业价值…………………….
2)、利用自由现金流量折现模型(DFCF)计算企业价值………………...
5、评估结果修正…………………………………………………………………
1)、董事长与企业价值的相关性…………………………………………….
2)、优秀的企业文化推动着包钢稀土的持续发展…………………………..
3)、企业的人力资源管理体系……………………………………………….
4)、企业强大的研发力……………………………………………………….
5)、修正后的企业价值………………………………………………………..
五、结束语……………………………………………………………………………
一价值评估理论
费雪的资本价值评估模型
公司价值评估的思想源于20世纪初艾尔文·费雪的资本价值论,1906年费雪在<资本与收入的性质>一文中完整论述了资本与收入的关系以及价值的源泉问题,,人们的货币收入包罗万象,可以表现为工资、股利、租金、,,多余部分则转化为储蓄或者投资,资本能够带来一系列的未来收入,,价值就是未来收入的资本化.
费雪进一步指出,任何财产或所拥有财富的价值均来源于这种能产生预期货币收入的权利,,或从货币的未来价值得到货币的现值,,它是人们主观判断的结果,同时还必须知道把未来收益变为现在价值的折现利息率.
下图为费雪的资本价值评估模型:
费雪的资本价值评估思想对价值评估理论的发展产生了深远的影响,他通过分析未来货币收入与当前资本物品之间的对应关系,:一是资本物品产生的预期收入,预期收入与资本物品价值正相关;二是利率大小,利率与资本物品价值负相关.
而后费雪在分析利息率的本质和决定因素的基础上,进一步