文档介绍：澳洲上市公司并购案例分析

济的衰退，影响了该公司的人员以及置业管理部门的收入。管理层曾经表示，在经济危机的大背景下，该公司的业务表现尚可接受。因此，为了确保将来收入的稳定，公司致力于长期战略诸如客户关系，地理扩张以及增加服务项目，以巩固自己的市场地位。在2008和2009年，他们收购了swg公司，因此将自己的市场扩大到了英国以及其他的商业领域。
　　另外，经济危机中，大公司的优势也逐渐突现了出来。原因是他们拥有更多的资源以及收入，保证了在和银行谈判中的优势。所以prg应该将兼并与收购持续下去，就如同两年前所做的一样。
　　产业及环境分析。
　　技术服务产业当前是增长最快的产业。其特殊的成本结构如下。第一，在此工业中，人力资源是最关键的因素，此成本是不容忽视的。第二，新进入行业的公司除非有技术员工否则很难进入该领域。第三，有些大客户因为订单数量多而具有相当比重的议价能力。从此三种情况得知，有多种服务范围的公司更容易在该环境下存活。prg提供全面综合的服务以便在it产业内立足。然而，经济危机刚刚过去，所有的产业都在以很慢的速度恢复。所以，虽然近段时间公司的企业的价值似乎对折旧率更为敏感。
　　
　　可比较的公司(来源:雅虎财经)
　　当选择可比较的公司时，我们首先搜索澳洲内从事硬件技术和设备的公司，然而，这些公司的业绩相互不同。因此，我们选择国际市场中的公司并将其美元市值转化为澳元市值。美元和澳元的汇率选择01/10/09 至31/10/09间的平均数据。这些可比较公司的平均市盈倍数是，平均市场价值/账面价值(mv/ba)美元下是。在转换为澳元值后，平均市盈倍数变成，平均市场值/账面值是。将klm的息税前利润和账面资产分别乘以这些平均值，klm的每股价格是$澳元
　　
　　三角测量的使用是为了利用dcf计价和多重估价分析的优点。这种方法是为了得到不同计价技术所获得平均结果。因为这些可比较的公司在很多方面和klm并不相似。用多重计价方法计算出的klm的股票价值并不能反映公司的真实价值。因此我们将更多的权重放在从dcf计价方法得到的结果。除了dfc和多重估价得到的结果，我们也将公告日前一个月的klm的vwap价值考虑在内。这是因为那时股票的市场价值确实提供了一些关于公司公共市场价值/账面价值的信息。因此klm得股票价值计算运用的三角测量方法如下：
　　
　　可能的协同优势
　　①收入增长
　　 -将klm的服务卖给prg的客户群
　　-扩展prg的业务至提供建设、维护、设备方面的电子和通讯服务
　　②成本节约
　　-合并klm内部it、人力资源和保险部门的功能来降低成本
　　-将固定资产大量分散来降低成本
　　协同计价方法
　　通过对prg和klm过去财政报告的研究，prg的平均增长率是50%而klm的增长率是20%，没有协同作用的收入增长率是%。因为以上讨论的收入增长协同作用，可以合理的预期营业收入的新增长率将上升整49%。另外，