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摘要中国股票市场经过十余年的发展,尽管存在着诸多问题,仍在国民经济中占据了相当重要的地位。跨入二十一世纪以来,围绕着如何看待股票市场的作用,如何发展股票市场等问题,我国股票市场的管理者和研究者展开了广泛和严谨的讨论。事实上,片面夸大股票市场在现阶段的作用,以及过分低估股票市场对于我国经济持续增长的意义都是不可取的,只有客观分析我国股票市场和经济发展之间的内在作用机制,才能够真正的有利于股票市场和国民经济的发展。本文将以定性和定量方法,通过以下三个部分对股票市场与经济发展的关系及相互作用进行探讨,为进一步发展我国股票市场提供一些参考和借鉴。第一部分:股票市场和实体经济之间的关系。从理论上对股票市场和实体经济之间的关系进行了阐述。不仅肯定了实体经济对股票市场的决定作用,同时也讨论了股票市场对实体经济的反作用,回顾了西方经济学者关于股票市场与经济增长的相互关系的论述。第二部分:中国股票市场与经济增长。在这一部分中,回顾了中国股票市场的发展,深入探讨了中国股票的三个主要功能:经济预测,筹资,资源配晟。第三部分:股票市场对经济增长的作用的实证检验。在实证检验中,主要借鉴了等人的实证检验方法,对中国股票市场与经济增长的关系进行了回归检验,检验结果表明我国股票市场对经济增长没有促进作用,甚至有消极作用。关键词:股票市场,经济增长,伪回归,实证分折,二元化。山东大学硕士学位论文
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引言流通市值争论中,在邓小平同志年南巡讲话——“计划与市场都是调节经济的手段”年月目上海证券交易所成立,成为我国股票市场开始的标志。截止年月日,中国股票市场已获得长足发展,市场规模不断扩大,股票市场在整个国民经济中占有越来越重要的地位。如下表所示,可以直观地看到中国股市在短短十余年间所走过的历程。上市公司市价总值成交总额投资者年份谠蚧世界范围内虚拟经济与实体经济的关系问题一直受到经济学家的普遍关注。自从维克塞尔提出货币和经济一体化后,随着近年来内生经济增长理论的发展,在金融中介与经济增长的关系被详细探讨论证后,股票市场与经济增长的关系又成为经济增长理论研究中的新课题。在国内对股票市场研究方面,我国学者对股票市场的研究明显的分为两个阶段。年之前,国内学者对股票市场的研究主要集中在股份制“姓社与姓资”的的这一定论之后,我国股票市场走上了积极健康全面的发展之路。年至今的发展过程中,我国学者在国外学者的理论模型的基础上,对我国股票市场发展和经济增长关系进行了一系列的实证研究,然而结果却大相径庭。:奠基阶段,市场化阶段和国际化阶段,资科来源;历年《证券市场年报》和中国证监会朗站山东大学硕士学位论文..。“
目前可以说我国股票已处于承前启后的市场化阶段初期,在这种情况下对我国股票市场与经济增长的关系进行实证研究很有现实意义。本文将以定性和定量的方法,对我国股票市场的成长与宏观经济发展之间的内在关系及相互作用进行全面研究。山东大学硕士学位论文
股票市场与实体经济之间的关系实体经济与股票市场的产生和发展实体经济之所以对股票市场具有根本的决定作用,主要是因为:一、实体经济的发展状况与股票市场的产生鹑谑谐》⒄估砺酃赜谑堤寰梅⒄棺纯鼍龆ü善笔谐〔睦砺邸9外大量金融市场发展理论从经济内生增长角度来研究金融市场的产生,他们认为,股票市场是在市场经济中内生地产生的。格林伍德褪访芩在“发展中的金融市场和金融市场的发展”一文中指出,金融市场股票市场脑诵谐杀净虿斡氤杀镜贾陆鹑谑谐∧谏匦纬伞T诰梅⒄沟脑缙诮段,人均艿停笔氯宋蘖蚝苌偃擞心芰χЦ恫斡氤杀尽S捎诓斡肴耸伲交易次数及交易量少,因而单位交易成本较高,相应的收益不足以抵消成本,当事人没有激励去使用金融市场,金融市场就无法形成。随着经济的发展,人均升,有能力支付参与成本的入增加,交易量上升,单位交易成本下降。当人均达到某个临界值后,金融市场的单位交易成本低于交易获得的收益,盒融市场得以形成。因