文档介绍：财务报表案例分析之南方航空
南航和国航主要财务指标的分解分析
两个公司的息税前利润率和每股收益都呈现先上升后下降的趋势,但国航的每股收益率显著高于南航
2009-2011年期间,南方航空公司的营业利润率、总资产报酬率及净资产收益率都呈财务报表案例分析之南方航空
南航和国航主要财务指标的分解分析
两个公司的息税前利润率和每股收益都呈现先上升后下降的趋势,但国航的每股收益率显著高于南航
2009-2011年期间,南方航空公司的营业利润率、总资产报酬率及净资产收益率都呈现先上升后下降的趋势。其中净资产收益率在10年较09年增长幅度较大,说明在金融危机过后,经济增长带动了航空运输业的发展,南方航空公司进行了一些整顿,抓住时机大力增加资产规模,实现了净利润的增加,总资产报酬率与其比较而言低了许多,不过是因为公司的资产多数是以飞机等固定资产形式而存在的,其收益回收的年限较长。
另外,公司股票的每股净资产逐年升高,表明公司每股股票代表的财富越雄厚,创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强,投资者所承担的投资风险越小。
偿债能力分析
南航和国航09-11年短期偿债能力分析
09-11年国航和南航短期偿债能力比较
短期偿债能力分析
2009-2010年期间,中国国航和南方航空的资产流动性都大幅上升。从流动比率、速动比率、现金比率看,中国国航和南方航空都呈现上升态势,说明流动资产为流动负债担保的能力增强了;但2011年的这三项指标较2010年比,中国国航和南方航空都有小幅度的下降,但总体还是上升的。整体来看,源于航空运输业的特点,客机、机场等非流动资产的比重较大,导致流动比率偏低,基于行业特点,速动比率也表现出偏低的情况。
虽然二者的流动性状况都呈上升,但2009-2011年期间的各年,尤其是从流动比率,速动比率和现金比率来看,南方航空的资产流动性明显高于中国国航。
南航和国航09-11年长期偿债能力分析
长期偿债能力指标趋势
15
长期偿债能力分析
(1)资产负债率分析:2009年-2011年南航资产负债率呈下降趋势,,且南航资产负债率优于国航,说明南航在全球经济危机大的背景下,通过利用自身充足的资产和较强的经营管理能力逐渐在经济萎靡不振的情况下,提高自身实力,增强偿债能力,在同行业竞争中脱颖而出,并直到2011年还与2010年基本保持持平。
(2)二者的产权比率差距很大,该比率越低,说明公司长期财务状况越好,显然南航财务风险很大,而国航的状况相对很好
(3)二者利息保障倍数出现负值,财务风险很大,有形净值债务率过高,偿还债务能力很低。
营运能力分析
营运能力分析
与同行业相比
营运能力分析
(1)存货周转率
南航存货周转率较低,原因可能有两方面:
一,可能与该行业的特点有关;
二,可能由于中国南方航空股份有限公司运输飞机多、航线网络发达、年客运量较大,利用客机转转旅客及货物的效率低于旅客及货物的增长率,导致中国南方航空股份有限公司客机及相关设施的闲置。
(2)资产周转率
南航总资产周转率三年来基本保持持平,只是稍有下降,但都高于同行业平均水平,表现出色,这取决于流动资产周转率速度快。
2009-2011年期间,南方航空的资金使用效率有所波动,但总体来说算是稳中上升。其总资产周转率,流动资产周转率,应收账款周转率均高于中国国航,但是存货周转率,中国国航是高于南方航空的。
总体上看,南方航空的资产使用效率即资金的营运能力是明显高于中国国航的。
back
现金状况分析
现金状况分析
现金流动比率先上升后下降,整体三年是增长的。一方面说明南航短期偿债能力增强,另一方面说明企业的资金利用率增强。销售现金比率三年来整体下降,说明现金回收率较差,这与应收账款周转率下降是相互呼应的。
财务趋势分析预测
财务趋势分析预测
未来5年,民用航空业的发展趋势依旧会往高品质、低成本、低票价、更加适合普通民众选择的廉价航空发展,通过对流动资产项目质量进行分析,我们预测南航将加大国内航线范围,缩减成本,,扩大航空相关服务,以获得更高的顾客满意度,发展新航线,寻求新增长点。同时,国际油价的不断上涨,也会给企业造成不小的财务压力,南航需要寻找新能源以降低营业成本。
单位:百万元
固定资产质量分析
由以上表格可以看出,固定资产占资产总额的比重还是比较大的,这跟航空运输业的特点有关。三年来固定资产的数额一直呈持续增长状态,但是其占非流动资产及资产总额的比重却是逐年下降,通过分析其他非流动资产,我们看到集团长期股权投资、无形资产都有所增加,导致非流动资产总额增加幅度大于固定资产增加幅度,从而我们看到固定资产增加但是所占比重却在下降。
固定资产盈利性分析
单位:百万元