文档介绍：华泰集团有限公司
2012年度企业信用评级报告
大公报D【2012】064号(主)
信用等级:AA
受评主体:华泰集团有限公司
评级展望:稳定
主要财务数据和指标(人民币亿元)
项目
2010
2009
2008
总资产
所有者权益
营业收入
利润总额
经营性净现金流
资产负债率(%)
债务资本比率(%)
毛利率(%)
总资产报酬率(%)
净资产收益率(%)
经营性净现金流利息保障倍数(倍)
经营性净现金流/总负债(%)
注:2011年9月财务数据未经审计。
分析员:孙鹏李飞
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评级观点
华泰集团有限公司(以下简称“华泰集团”或“公司”)主要从事纸制品和化工产品的生产和销售。评级结果反映了国家造纸产业政策有利于公司发展、公司是国内最大的新闻纸生产企业、公司林浆纸一体化项目的推进将降低原材料对外依存程度等优势;同时也反映了新闻纸价格波动较大、公司原材料对外依存度较高等不利因素。综合分析,公司不能偿还到期债务的风险很小。
预计未来1~2年,公司主营业务经营总体将保持平稳,大公国际对华泰集团的评级展望为稳定。
主要优势/机遇
·国家产业政策和环保政策有利于华泰集团等规模化、集约化和环保型企业的发展;
·公司是国内最大的新闻纸生产企业,随着公司广东新闻纸项目于2011年6月建成投产,公司新闻纸的规模优势进一步扩大;
·公司林浆纸一体化项目的顺利推进有利于提高公司对上游资源的控制力,降低公司原材料的对外依存度;
·2011年公司新投产一条年产45万吨铜版纸的生产线,产品结构进一步丰富,有助于公司造纸板块竞争力的提升。
主要风险/挑战
·受新闻纸消费需求增速放缓和产能过剩的影响,2008年以来我国新闻纸价格波动较大;
·公司废纸等原材料对外依存度较高,废纸、木浆等原材料价格波动较大,对公司成本控制造成压力;
·2008年以来,公司经营性净现金流有所波动,对债务的保障能力不稳定。
大公国际资信评估有限公司二〇一二年二月三日
受评主体
华泰集团原为山东省东营市广饶华泰兴业有限责任公司,于1997年1月17日,经山东省经济贸易委员会鲁经贸企字【1997】443号文批准,由东营市广饶县大王镇政府联合山东大王集团总公司共同出资设立。公司成立时注册资本15,800万元,其中大王镇政府以其持有的华泰股份股权以及部分公益服务性资产共计13,800万元出资,山东大王集团总公司以货币资金2,000万元出资。1998年1月18日,东营市广饶华泰兴业有限责任公司更名为华泰集团有限公司。
经过多次增资和股权变更,截至2011年9月末,%的股份,为华泰集团实际控制人。
表1 截至2011年9月末公司股东出资情况明细(单位:万元、%)
股东单位
出资金额
出资比例
李建华
36,000
华泰集团有限公司工会委员会
36,000
王洪祥等18位自然人
18,000
合计
90,000
资料来源:根据公司提供资料整理
经过多年发展,华泰集团已成为集造纸、化工、林业、物流服务等于一体的大型企业,造纸业务和盐化工业务是公司主营业务。公司生产的纸产品包括新闻纸、文化纸、超级压光纸(SC纸)、卫生纸及双胶纸等产品。截至2010年末,公司造纸产能为194万吨/年,其中新闻纸5条生产线合计产能为154万吨/年,新闻纸产能位居全国第一。截至2010年末,华泰集团共有山东华泰纸业股份有限公司等22家控股子公司。其中山东华泰纸业股份有限公司(以下简称“华泰股份”)为A股上市公司(股票代码:600308),为华泰集团核心运营主体,是收入和利润的主要来源。
截至2010年末,