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每股收益(EPS)是一个公司的净利润(通常是最近的12个月)除以流通在外的总股数。每股收益一般有两种,基本每股收益和摊薄每股收益。基本每股净利的收益采用实际在外流通的总股数,而摊薄每股收益采用潜在的流通总股数,例如包括已经发行的股票股权。摊薄每股收益是较为保守的数字。EPS,公司净利润/流通总股数
虽然每股收益能提供一个关于公司盈利的快捷答案。但是这个比率不能单独使用,我们应该结合现金流及其他经营业绩指标一起衡量。市值即公司的市场价值,等于流通在外股数乘以每股市场现价。例如,如果abc公司流通总股数是1000万而每股股价为25美金,。之后我们就会看到,这个比率不仅给你提供公司规模大小的数字,而且也会应用于多种基础比率当中。
市值,每股股价x流通在外股数
我们描述一个公司利润时主要有三个:销售毛利,经营利润和净利润,与此相对应的利润率也有三个:毛利率,经营利润率和净利润率。利润率的计算很简单,例如,毛利率等于销售毛利除以销售收入,其他如此类推:这些比率常常用百分比表示。
毛利率=销售毛利/销售收入
经营利润率=经营利润/销售收入
净利润率=净利润/销售收入
每股价格与每股盈利的比值,亦即市盈率是最常见的衡量股价工具之一。市盈率等于每股股价除以过去四个季度总计的每股收益。例如,一个股票股价为15美金,而每股收益是1美金,那么这个股票的市盈率是15。市盈率=每股股价/每股收益
市盈率代表了一个关于投资者愿意为购买这只股票所付价格及其内在收益的大致联系。这比值提供了一个快捷但不够准确的办法去衡量一只股票的股价是贵还是便宜。一般来说,市盈率越高,代表着投资者们愿意为得到公司每单位净收益而支付更高的价格。高市盈率股票(典型的高市盈率为大于30)通常具有更高的增长率和/或具有大幅度改善经营状况的预期。然而,低市盈率股票(典型的低市盈率为小于15)通常具有低增长率和/或未来经营不乐观的预期。
市盈率也可以在用于同类型公司的比较。同时,你也可以将一个公司股票的市盈率与标准普尔500指数或其他指数的平均市盈率比较,这样就可以大概了解到这只股票股价相对于市场平均价格是贵还是便宜。
与市盈率相关的指标是盈利率(earningsyield)。盈利率是市盈率的倒数,因此高盈利率意味着相对较便宜的股票,而低盈利率意味着相对较贵的股票。该比率可以用来与10年或30年国债利率比较,从而知道相比而言这只股票有多贵。
盈利率=1/市盈率=每股收益/每股股价
另一个有用的市盈率变形是市盈率与增长比率(pegratio)。一个高的市盈率意味着市场预期该公司能在未来快速增长,因此公司将来产生的盈利占了较大部分。这就是说,该公司的市场价值(应该反映该公司的所有未来盈利)相对于其目前盈利来说是较高的。
市盈率与增长比率可以帮助你决定一个股票的市盈率是否太高,使你了解到目前投资者们愿意为该股票的未来增长支付多少。一个股票的市盈率与增长比率等于其预期市盈率除以根据市场对该股票未来五年每股收益平均年增长率的一致预期。例如,如果一个公司的预期市盈率是20,预计将来每股收益平均年增长率为10,,那么市盈率与增长比率为2。同样地,市盈率与增长比率越高,说明这只股票相对越贵。
市盈率与增长比率=预期市盈率/未来五年每股收益平均年增长率
跟其他比率相似,运用市盈率与增长比率我们应该知道这一比率的局限性。市盈率与增长比率取决于市场对以下两个要素的一致预期,未来五年每股收益年均增长率和下一年的每股收益,因此该比率更加受限于市场上多数股票研究员对该股票持较为乐观还是悲观的态度。而且,这比值不适用于对零增长或非一般高速增长的股票的分析。
股价与销售比率(p/s)的计算方法跟市盈率相像,只是比率的分母是销售收入而非净利润。该比率的优点是由于采用销售收入作为分母可以更加客观而且较少受到会计处理的影响。而且,因为销售收入比净利润更加稳定,股价与销售比率在分析周期性公司及其他净利润波动较大的公司时具有优势。股价与销售比率=每股股价/每股销售收入=资本市值/总销售收入
当运用股价与销售比率时,我们应该注意到高盈利公司产生的每单位销售收入比低盈利公司产生的每单位销售收入更加好。这意味着当我们运用这个比率时要注意所比较的公司属于相似的行业。
要了解各种行业的差异,让我们试着比较便利店与医疗设备行业。便利店一般的利润率较低,每一元销售收入通常只有几分钱的净利润。因此,,属于在晨星所覆盖的行业中最低水平之一。便利店要产生
每单位的净利润需要非常多的销售收入,因此投资者不会太看重销售收入的小幅增减。
然而,医疗设备制造商具有很高的利润率。对比那些便利店,它只需要较少的销售收入就能同等的净利润。因此医疗设备制造商的平均股价与销售比率高达5。所以,具有股价与销售比率为2的便利店的股价显得太贵,而具有同样股价与销售比率的医疗设备制造商的股价就显得便宜很多。
另外一个常用的比率是股价与帐面价值比(p/b),它把股价与其最近的资产负债表中的账面价值(亦即所有者权益)联系起来。帐面价值可以作为当公司即将关闭其经营活动时,在收回借出的款项及支付所欠借款后的清算价值。每股帐面价值=所有者权益/流通在外总股数
每股股价与帐面价值比=每股股价/每股帐面价值=市值/所有者权益
跟其他比率相似,在运用股价与帐面价值比时我们应该注意到它的局限性。例如,所有者权益不一定能准确衡量公司的价值,特别是对于那些拥有可观的无形资产,如商标、或者其他其他竞争性优势的企业时。资本密集型行业,(例如公用事业或零售行业)的股价与帐面价值比通常是最低的,而医药行业或消费品制造业由于通常拥有更多的无形资产,因此股价与帐面价值比一般来说是最高的。
股价与帐面价值比通常与股本回报率有联系,股本回报率(roe)等于公司净
利润除以所有者权益。如果两个公司其他方面都一样,具有较高roe的股票其p/b也较高。如果一个公司能持续产生高水平的股本回报率,我们就不需要担心它的p/b比值会过高。
股价与现金流比率(p/cf)相对刚才我们介绍的各种比率来说,它不算是常用的比率。它的计算方法与市盈率相似,只不过它的分母是经营活动产生的现金流而非净利润。
股价与现金流比率=每股股价/经营活动产生的现金流
由于现金流量描述的是真实的现金流,因此它比利润更难受到不同会计方法的影响。股价与现金流比率适用于分析公用事业(如电厂)及有线电视公司,因为这类公司通常具有比净利润更多的现金流。另外,若公司出现太多一次性费用导致会计利润为负数时,因此市盈率的比值没有任何意义,这时可以使用股价与现金流比率。
投资股票可以通过两个途径盈利,资本利得(通过赚取股票价差)和股息。股息是公司直接支付给股东的红利。
股息率在很久之前已经是一个重要指标,它等于公司每股股利除以每股股价。因此,如果一个公司每年支付2美金一股的股利,而该股票股价为100美金,那么其股息率是2,。如果这只股票股价跌至50美金,那么它的股息率就升至4,。反之亦然,如果股票的股息率下降则意味着其股价上涨。
股息率=每股股利/每股股价
高股息率的股票一般都是比较成熟且增长机会较少的公司。出现这个现象的原因在于:由于这些公司无法找到足够吸引的投资机会以产生高于其资本成本的收益,因此它们将更多的利润返回给股东。公用事业行业被公认为最典型的股利型股票,同时在某些行业,例如医药行业我们会发现这些公司的未来股利也可能存在较高增长。
当你投资股票的目的是为了得到股票股息时,请记住:最好的高股息率公司应该具有充裕的现金流,健康的财务状况及相对稳定的经营活动。而且若你打算依赖这些未来股息作为收入,一定要了解该公司在过去是否有稳定的股息政策