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1)项目融资成本--项目为筹集和使用资金而付出的费用。对于新筹集的资金,亦可称为筹资成本。
2)债务资金的成本
债务资金的利率Kb(税前债务成本)、融资费用率Fb、公司所得税税率T
或:借款资金成本率=利息×(1-所得税率)/(筹资总额-筹资费)×100%
或:企业债券资金成本率=债券年利息×(1-所得税率)/(债券面值-发行费)×100%

3)贷款成本
实际利率计算公式:
i——实际利率
r——名义利率
m——计息周期

4)项目资金成本--债务成本计算案例
项目公司发行10年期债券,债券等级为AA级,票面价值为1000美元,债券支付10%的息票,息票每半年支付一次,,由“所罗门兄弟公司”%。
计算项目公司债券的到期收益率为:
%的利率非常接近。%作为项目公司长期债券的税前成本。

5)项目资金成本--优先股的资金成本
优先股的资金成本
dps:每股优先股红利,pps:每股优先股价格*(1-筹资费用率)
若某项目公司发行的每股优先股的红利为9美元,,则该公司优先股的成本为:9/=13%

(1)普通股资金成本=第一年股利/每股股价(1-筹资费用率)+股利增长率
(2)未上市公司和非股份制企业,无法按照股价计算权益资本的成本。可采用债券收益率加权益风险报酬率计算。
(3)资本资产定价模型CAPM:不变增长下的股利贴现估价模型:V=D0(1+g)/(k-g),
必要收益率k,股利增长率g,期初股利D0
K=E=Rf+通货膨胀率+信用风险补偿
=Rf+ъ(Rm-Rf)
E普通股预期收益率(贴现率),Rf市场无风险利率,ъ风险补偿系数,Rm--市场平均收益率。
(4)固定股利贴现估价模型--V=D0/k
6)项目资金成本--普通股资金成本

7)加权平均资金成本--WACC
WACC(weightedaveragecostofcapital)
Wi——第i种资金在总筹资额中所占比例;Ki——第i种资金的资金成本。
加权资金成本=借款利率×(1-所得税率)×借款/(借款+权益)+权益报酬率×权益/(借款+权益)
权益报酬率=净利润/期初所有者权益

:长江电力资金成本计算
1)概况:长江电力股份有限公司(以下简称公司),是由中国长江三峡工程开发总公司作为主发起人,联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人发起设立的股份有限公司。公司主要由三峡水电厂和葛州坝水电厂组成。

2)CAPM模型下的股票筹资成本
截止2007年11月3日总股本为941208万股,。,*=。
同期间上证指数的变化:1990年第四季度上证指数开盘为100点,03年底长江电力上市季度开盘为1366点,(注意时间样本对应高点)。
﹪,﹪,﹪为无风险利率。
β系数(是指该公司股票的市场表现与总体市场表现间风险差异程度)以长江电力流通股价格变动与同期上证指数变动比较得出,不考虑上证指数中加入新股的情况以及股市中估值偏离。

2)CAPM模型下的股票筹资成本
上证指数年均增长率约为43﹪,长江电力平均增长率(收益率)约为52﹪,则按公式:
=+β(-)
得β=
市场必要报酬率x:按上证指数设立来的平均增长幅度计算,计算期为17年,﹪。
根据资本资产定价模型,长江电力股票筹资在这4年中的年化成本为:
+×(-)=﹪