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关于国内“院线——影院”盈利模式的一点思考
一、国内电影业发展现状
(一)广受资本青睐,投资增长迅速
2006-2010年国内银幕保持500-700块/年的增速。2006-2010年
国内新增影院数保持逐年上升势头,其中2006-2009年增速在80-140
家/年;受09年下半年发布的《文化产业振兴规划》影响,2010年全:.
年新增影院313家。
(二)票房总额连年加速增长
2006-2010年国内票房总额爆发式增长:其中2008-2010年连续
三年增长率超过30%;2010年国内票房突破100亿元大关,同比增
长超过60%。
:.
二、国内电影业产业链(主干环节)
(一)制作商(内容提供商)
完成电影的投资、拍摄和后期制作的环节。
(二)发行商
发行商从制作商手中取得电影发行权,然后以票房买断或分账或
协议的方式与院线合作(一般为分账),将电影在合作院线的电影院
放映。在当前国内电影发行实务中,电影的制作和发行很多时候都是
由同一家公司操作,且发行商往往需承担影片宣传的主要责任。
(三)院线
院线制是我国电影发行放映的主要机制1。一条院线以资本或供
片为纽带结合起若干个影院,这些影院由院线统一管理,统一排片,
以票房分账的方式拿到影片拷贝。
1《关于改革电影发行放映机制的实施细则(试行)》:.
(四)影院
电影产业链的重要终端,影片放映的场所和票房回收的环节
(五)衍生产品开发
衍生产品开发主要是与电影相关的广告、音像、软件、旅游、娱
乐、玩具、服装等行业利润开发。目前在好莱坞完整的产业链条中,
与影院相关的银幕层面价值实际远远不如衍生产品。
中国的电影产业还处在产业化的初级阶段,初步形成了从制片、
发行到放映的基本链条,相关衍生行业的开发刚刚走上轨道。
三、“院线——影院”发展模式
(一)供片联结模式(加盟模式)
影院加盟某一院线,按照该院线要求进行设备采购及装修,并由
该院线提供统一供片、统一包装、统一宣传、统一管理。代表:早期
的中影院线旗下多数影院为该模式。
(二)资产联结模式
院线直接投资影院,拥有对影院的绝对控制权。代表:万达院线。
(三)发展趋势
院线制实行早期,即使大院线旗下的影院多数也是供片联结模
式,院线本身不承担新影院投资费用。自万达院线利用资产联结模式
取得空前成功后(98%为自有影院;5年内发展成为国内第一院线;
2010年票房占国内总市场超过18%),业内股东实力强大的院线开始
逐渐效仿(如中影)。总体而言,资产联结模式可显著提高院线的盈:.
利能力、促进院线整合,已成为大院线进行影院拓展的主流方向。
,谈判地位增强
院线制改革初期,供片联结模式是市场主流,影院在分账谈判中
明显强势,甚至有院线为争取优质影院加盟,承诺影院可独享分账。
随着院线整合加速、资产联结模式成为大院线拓展主流,院线市
场集中度已大大提高(万达、中影星美、上海联合、北京新影联、南
方新干线、广州金逸珠江6大院线2010年合计票房占国内总市场超
过60%),大院线已可争取到7%的分账比例(中小院线一般在5%)。
预计在未来5年,随着大院线话语权日益增强,影院分账比例将
进一步下降,非院线直投影院的盈利空间将不断压缩。
四、“院线——影院”盈利分析
(一)分账惯例
依据相关政策2,国内电影产业链主干环节的票房分账比例3原则
上应以下表为基准,参照各方谈判地位上下浮动:
片源制作商发行商院线影院
国产片及进口批片43%7%50%
进口分账片35%17%48%
经过近几年的发展,国内基本形成相对稳定的分账惯例,即制作
商30%,发行商15%,院线5%-7%,影院48%-50%。
(二)测算假设
2《广电总局电影局关于调整国产影片分帐比例的指导性意见》
3以扣除国家电影发展专项基金和营业税后的分账票房为基础,下同:.
(1)供片联结模式下投资单体影院的收益分析
(2)资产联结模式下组建中型院线的收益分析
票房总额在扣除国家电影发展专项基金和营业税后(该扣除后的
票房数额一般称为“分账票房”)才能按比例进行分账:
(1)国家电影发展专项基金:票房总额5%。
(2)营业税:%。
参考国内平均票房分账比例,假设按照制作商30%,发行商15%,
院线5%,影院50%的比例进行分账。
参考行业惯例,影院需向院线缴纳分账票房3%-5%的管理费,
假设取中间值4%。
影院名称面积(㎡)座位(个)总投资额(万元)单座位成本(万元)
MK保利(郑州)
国内部分五星级/超五星级影院投资标准如上表所示:假设所投
资五星级影院座位1000个,。
:.
2010年万达院线旗下影院约70家,票房收入总额约15亿元,
平均单影院票房收入约2150万,武汉、北京等核心区域的五星级影
院票房更是普遍突破4000万元。
国内正处于电影业快速发展时期,国内主要院线的核心影院票房
总额近年来普遍保持25%以上增长速度。
保守假设所投资五星级影院票房初始收入2150万元,每年递增
15%。
行业非票房收入为票房收入总额4的12%;其中保利旗下影院平
均可达20%,中影星美旗下影院平均超过20%。保守假设所投资五
星级影院“非票房收入/票房收入总额”比例为12%。
目前国内影院物业成本基本体现为两种形式:一是物业租金,二
是联营扣点。院线制改革初期业内普遍采取联营扣点形式;近年来随
着五星级影院人流集聚效用日益显著,影院投资商对商业地产开发商
的议价能力显著增强,业内有较强的转联营扣点为固定低租金的趋
势,甚至有强势院线的直投影院要求商业地产开发商提供1年的免租
期并进行装修补贴。
目前百货卖场联营扣点水平约为20%,影院作为主力店一般有较
大的折扣,假设所投资五星级影院联营扣点水平为15%。
4是收入总额而非分账票房,下同:.
假设所投资五星级影院支付的其他付现成本约150万/年。
参考业内5-7年进行重装修惯例,假设所投资五星级影院按5年
折旧,残值为零;税收处理与会计处理一致。
假设所组建中型院线旗下影院数量为20家。
目前由于主流院线都直投影院,难以获得院线单独运营的财务数
据,假设所组建中型院线综合运营成本为其收入(分账收入+管理费
收入)的40%,且全部为付现成本。
假设企业所得税率25%。
假设所有投资均以贷款解决,%。
假设在不同区域同时投资20家影院。
(三)供片联结模式下投资单体影院收益分析
指标5年净利润5年净现金流投资回收期5内部收益率
数值1,874万元1,%
5含1年建设期,下同:.
2011年2012年2013年2014年2015年2016年合计
影院分账票房收入9861,1341,3041,4991,7246,646
影院非票房收入2582973413924511,740
影院物业成本2963403914505171,994
影院管理费7991104120138532
影院其他付现成本150150150150150750
财务费用73146**********
折旧4404404404404402,200
利润总额-731332994927169302,498
所得税1575123179233625
净利润-731182253695376981,874
2011年2012年2013年2014年2015年2016年合计
一、资金来源2,2801,2441,4301,6451,8922,17510,666
,1341,3041,4991,7246,646
,740
,2802,280
二、资金运用2,2731,2461,4361,6361,1651,0388,792
,994
,200
**********
,280
三、盈余资金7-2-597271,1381,874
四、累计盈余资金75097361,874
(四)资产联结模式下组建中型院线收益分析
指标5年净利润5年净现金流投资回收期内部收益率
数值48,342万元48,%
2011年2012年2013年2014年2015年2016年合计
影院分账票房收入19,71622,67326,07429,98534,483132,929
院线分账票房收入1,9722,2672,6072,9983,44813,293
影院非票房收入5,1605,9346,8247,8489,02534,791
影院物业成本5,9156,8027,8228,99510,34539,879:.
影院其他付现成本3,0003,0003,0003,0003,00015,000
院线综合管理成本1,4201,6321,8772,1592,4839,571
财务费用1,4552,9092,1161,143007,623
折旧8,8008,8008,8008,8008,80044,000
利润总额-1,4554,8038,52412,86317,87722,32864,940
所得税1,2012,1313,2164,4695,58216,599
净利润-1,4553,6036,3939,64713,40716,74648,342
2011年2012年2013年2014年2015年2016年合计
一、资金来源45,46026,84730,87435,50540,83146,956226,473
,71622,67326,07429,98534,483132,929
,9722,2672,6072,9983,44813,293
,1605,9346,8247,8489,02534,791
,46045,460
二、资金运用45,45526,84430,88134,91818,62421,410178,132
影院物业成本05,9156,8027,8228,99510,34539,879
影院其他付现成本03,0003,0003,0003,0003,00015,000
院线综合管理成本01,4201,6321,8772,1592,4839,571
建安支付44,00044,000
偿还利息1,4552,9092,1161,143007,623
偿还本金12,40015,20017,86045,460
所得税01,2012,1313,2164,4695,58216,599
三、盈余资金53-758722,20725,54648,342
四、累计盈余资金58158822,79548,342
五、结论
(一)国内正处于电影业高速发展时期,电影票房收入爆发式增长,
“院线——影院”投资广受资本青睐。
(二)国内有着相对清晰、稳定的票房分账制度,“院线——影院”
盈利预期良好。
(三)以当前各方谈判地位预计,在供片联结模式下投资单体影院和
在资产联结模式下组建中型院线的内部收益率、投资回收期都
较为理想。
(四)自万达院线采取资产联结模式取得空前成功后,该模式已成为:.
有实力院线投资拓展的主流方向。
(五)随着院线整合及市场集中度提高,大院线议价能力显著增强,
预计未来供片联结模式下的影院盈利空间将被不断压缩。
综上,在资产联结模式下组建院线有利于长期盈利能力的提高;
建议梳理设立院线的相关政策,并对院线运营事宜进行综合研究。:.
附件:相关政策概要
一、《关于改革电影发行放映机制的实施细则(试行)》
组建院线必须符合以下要求和条件:
(一)10家以上以资本或供片为纽带的专业影剧院,其中实行计
算机售票的影院不少于8家或者年度票房不低于800万且电影
专项资金如实上缴,可以发起组建一条省内院线,由省级电影
行政主管部门审批,报国家广电总局电影局备案。
(二)15家以上以资本或供片为纽带且影剧院分布在不同省级区
域的专业影剧院,其中计算机售票不少于10家或者年度票房不
低于1000万且电影专项资金如实上缴,可以发起组建一条跨省
院线,协商跨区域省级电影行政主管部门后,报送国家广电总
局审批,并向有关省级电影行政主管部门抄送批件。
(三)一个省的院线组建最多不超过三条。以签约形式组合的院
线,签约期不少于3年(含3年)。一个影院只能加入一家院线。
签约期满后,可以重新进行选择。
二、《外商投资电影院暂行规定》、《〈外商投资电影院暂行规定〉
的补充规定》、《〈外商投资电影院暂行规定〉补充规定二》
(一)外资一律不得组建电影院线公司(无论以何种形式)。
(二)允许香港、澳门服务提供者在内地设立的独资公司,在多个地
点新建或改建多间电影院,经营电影放映业务。
三、《广电总局电影局关于调整国产影片分帐比例的指导性意见》
(一)国产分账影片分账比例:制片方原则上不低于43%,影院一:.
般不超过50%。
(二)与院线公司资产联结的影院,在保证制片方分帐比例的前提
下,分帐比例可与所在院线公司协商解决。
(三)以买断方式进入市场的国产影片,可根据实际情况协商确定院
线公司与影院的分帐比例。