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黑龙江财专学报年第期
· 大学生论坛·
一浅析人民币目标汇率
:
徐荔榕
汇率是不同货币之间的比例关系。而目标汇率是一国官方管理汇率追求的目标,这种
汇率对一国来说是最理想的汇率,它不只反映了两国货币的比价,还应有利于一国整个国
民经济的协调增长,如维持衡,促进国内资源合理配置等。本文试对人民币的
目标汇率进行探讨。
一
、人民币目标汇率的现状
对于人民币目标汇率如何确定,理论界一直存在争论:一种看法认为应当以购买力平
价为制定目标汇率的主要依据,即汇率应当同实际通货膨胀水平挂钩;另一种看法认为应
当以出口换汇成本为主要依据,以促进出口增长。
从我国改革开放以来的实践来看,我国政府主要采取的是按出口换汇成本对汇率进
行调节的办法。在年汇率体制改革前,人民币官方汇率采取的是有管理的浮动汇率
制度,这种浮动汇率制度实际是中央银行以出口创汇成本为主要考核指标,井参考国际收
支情况和国际外汇市场的变化,对汇率经常进行微调。年后,我国的汇率名义上是由
外汇市场决定的,但实际上中央银行仍以出:换汇成本为依据,对外汇市场进行干预。
所谓出:换汇成本是指每出:创汇美元需支出多少人民币的成本,用公式表达为:

出:换汇成本
,
其中,是以人民币计值的出口总额,而是以美元计值的出口总额,是预期利
润率。中央银行根据出口换汇成本的变动来调整汇率,以保证出口企业的盈利,鼓励出
口。
这种方法将目标汇率钉住出:换汇成本,对刺激出起了很大的作用。首先,由于人
民币汇率随着出换汇成本的变化而变动,就使出口商品的价格竞争能力得以维持或相
对提高。其次,这种方法极大地鼓励了出口刨汇企业的积极性。因为若人民币的币值高于
出口换汇成本,则意味着出口商在国内销售的人民币收入会高于出口的外汇收入,会出现
出口转内销的现象
但是笔者认为按出口换汇成本制定的目标汇率并不是真正意义上的目标汇率。这种
目标汇率实际是在“以出口创汇为中心”这一思想指导下的汇率管理目标,以之作为目标
汇率,。
首先,从理论上看,目标汇率既应有利于外部平衡,也应有利于国内资’原配置,但按出
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换汇成本确定的汇率无法实现这些目标,这主要表现在:
.以出口换汇成本来确定和调节人民币汇率,在很大程度上导致了目标汇率的扭曲.
这表现在这种汇率并未真实地反映出口刨汇与国内生产成本的关系,而是搀杂了很多外
贸出盲目竞争的因素。改革开放以来对汇率的历次调整,郭是以全均出
换汇成本为依据的。,一部分企业的
出口换汇成本高于汇价,另一部分的抉汇成本低于汇价. 由于在外贸体制改革前,国家每
年的出口规模是以指令性计划这一硬性指标下达到各个企业并与其盈利相挂钩的,出
是刚性的;而现在,虽然国家的指令性计划大多已改为指导性计划,但这些计划是切块下
达的,完成与否直接关系到职工的奖金和能否获得银行的贷款,出口的刚性仍然很大。面
对这样的条件,前一类企业为了完成刚性出并面菠大出压力的,就难免要和政府讨
价还价,谋求财政补