文档介绍：2004年中国上市公司100强公司治理评论
香港城市大学经济与金融系张仁良(Stephen Cheung)教授是本公司治理评价项目的学术顾问,本项目得到英国外交部“全球发展基金”的资助,在此一并致谢。
公司治理是现代企业制度中最重要的组织结构,它是对公司进行管理和控制的体系和机制。公司治理涉及公司的管理层、董事会、股东及其它利益相关者之间一系列的关系。其核心问题是在企业所有权和控制权分离的条件下,通过适当的制度安排来解决公司股东和内部人之间的委托代理关系。通过这样一个架构,公司治理使公司的目标以及实现这些目标的手段得以确定。良好的治理结构是保证经营者(代理人)根据公司股东和利益相关者的最佳利益行事的必要手段,它能够对代理人提供有效的监督,从而激励企业更有效地为社会创造财富。
20世纪90年代中期以来,英国和美国率先掀起了公司治理改革运动。1997年亚洲金融危机的爆发,更是引起了世界范围内对公司治理问题的关注。那些经受了危机影响的国家,迫切需要通过改革公司治理重建市场信心,吸引外国投资者,并克服经济结构性缺陷,夯实经济基础。自经济合作与发展组织1999年发布《OECD公司治理原则》以来,公司治理改革已逐步演化成一个全球性浪潮。
随着经济全球化的加速发展,各国的公司治理实践也发生着深刻的变革。各国进行公司治理改革的原因尽管不尽相同,但对公司治理问题的关注却反映了这样一个共识,即人们普遍认识到,良好的公司治理是保持企业绩效持续增长的必要条件,是保证现代市场体系高效运行的微观基础。它不仅关系到企业自身的成败及其可持续发展问题,而且,在更大范围内关系到能否控制金融市场风险,优化资源配置,最终影响到全球的生产效率和社会福利水平的提高。
公司在多大程度上遵循良好的公司治理原则在投资决策中正起着越来越大的作用。麦肯锡对200多家国际机构投资者的调查表明,投资者愿意为公司治理良好的公司支付18%-24%的溢价。可见,好的公司治理是可以为公司创造价值的。从投资者的角度看,公司治理的重要性至少和公司的财务指标一样重要。
安然等一系列公司丑闻的出现,再一次向人们敲响了警钟。
公司治理已经成为机构投资者进行投资决策时所考虑的首要因素。为了更加系统地对企业的公司治理状况进行评价,从而为投资决策提供科学的依据,国际上许多著名的机构与组织纷纷建立了自己的治理评价体系,旨在通过对公司投资价值的评估,为投资者提供决策参考。
中国上市公司历经10余年的发展,公司治理的实践迫切需要建立一套完善的系统,对公司治理的状况进行评价和诊断,从而及时发现公司治理中存在的问题,保证公司长期健康稳定地发展。中国社会科学院世界经济与政治所公司治理中心对中国100家最大上市公司的公司治理进行评价,其目的是通过对公司治理实践的系统性评估,推动上市公司采纳公司治理最佳实践的做法,从而促进中的提高。当然,改善公司治理的动力应该主要来自企业的商业目的,而不是外部带来的压力。中国古代传统讲究
“君子爱财,取之有道”,公司治理发于制度,止于诚信。道德和文化价值是良好公司治理的基石。
公司治理没有惟一最好的标准。由于历史、文化、制度的差异,各国的公司治理最佳实践有所不同。而且,公司治理的最佳实践是一个不断演进的过程。但无论是哪种模式,良好的公司治理存在某些相同的因素,