文档介绍：学校代号 10530 学号 201002010134
分类号 密级
硕士学位论文
上市公司股权结构与公司治理绩效
的关系研究
学位申请人吕敏
指导教师姜军松教授
学院名称商学院
学科专业政治经济学
研究方向股份制经济与公司治理
二〇一三年五月
Study On The Relationship Between
Ownership Structure And Corporate
Governance Performance Of Listing
Corporation
Candidate Lv Min
Supervisor Professor Jiang Jun Song
College Business School
Program Political Economy
Specialization Joint-Stock Economy And Corporate Governance
Degree Master
University Xiangtan University
Date May, 2013
湘潭大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
摘要
建立现代企业制度是我国经济体制改革中的一项重要内容,有效的公司治
理机制是现代企业制度的核心,同时也是提高公司经营绩效,适应经济发展全
球化趋势的重要条件。股权结构是公司治理的基础和重要影响因素。不同的股
权结构安排将会影响公司治理的整个制度安排,进而影响公司的治理行为,并
最终影响公司的经营绩效。因此,现代企业应着力于建立合理的股权结构,逐
步完善公司治理,这样才能确保公司取得良好的经营绩效,提高公司的治理绩
效,实现公司的市场价值。
随着我国经济体制改革的不断深入和发展,以及现代企业制度的逐步完善,
上市公司逐步发展壮大,已经成为推动我国企业改革和行业成长的中坚力量。
但是由于我国特殊的历史背景和改革方式,我国上市公司形成了畸形的股权结
构,主要表现为股权结构复杂,国有股“一股独大”,非流通股占有较大比重,
同股不同权,从而导致了内部人控制和大股东掠夺中小股东利益等现象出现,
严重影响了公司的制度安排和治理绩效,制约了资本市场的可持续发展。
本文以沪深两市共 186 家上市公司 2011 年的数据为样本,分别从垄断性
行业和竞争性行业的角度,运用多元线性回归的统计方法对公司的股权结构与
公司绩效的关系进行了实证研究。结果表明,在垄断性行业中,股权结构与公
司绩效程正相关关系。这说明在垄断性行业中,控股股东比较高的持股比例有
利于上市公司长期稳定的发展,其公司经营绩效较好,体现了垄断性行业的整
体特性。在竞争性行业中,股权的集中与公司的经营绩效的相关性并不明显,
表明公司的大股东可能随着持股比例的增加,加强对公司治理的动力,提高公
司的绩效;也可能随着持股比例的增加,加剧了股东之间在经营决策上的分歧,
影响公司的绩效。最后,根据规范研究和实证研究得出的结论,提出了政策建
议:推进股权结构多元化,建立多元化的投资主体,建立完善的上市公司信息
披露制度。
关键词:上市公司;股权结构;公司治理绩效;
I
Abstract
The establishment of a modern enterprise system is an important content of
China's economic reform,effective corporate governance structure is the core of the
modern e