文档介绍：西北大学
硕士学位论文
中国房地产上市公司融资偏好分析
姓名:胡天鹤
申请学位级别:硕士
专业:政治经济学
指导教师:杨小卿
20080528
摘要关键词:房地产上市公司企业的融资问题,尤其是上市公司融资偏好和成本问题,成为近年来理论界对资本市场争论的焦点。在我国,股权融资成为上市公司后续融资的重要方式,上市公司在缶合嗖扇∨涔伞⒃龇⒌姆绞郊绦幼时臼谐〗泄扇ㄈ谧剩煌时,上市公司逐渐将目光转向发行可转换公司债券以实现再融资目的,相比之下,对债权融资兴趣不大。这有悖于西方经典理论得出的普遍一致结论即“内源融资优于外源融资,债权融资优于股权融资”。本文通过对房地产上市公司融资现状和存在问题的分析,运用主成分分析法对上市房地产公司的相关数据进行统计分析,构建起影响房地产上市公司融资能力的指标体系,探讨资本结构的现状和优化方向,并提出具建设性的优化措旖和建议。因此,对房地产上市公司融资的研究不仅具有前瞻性的理论意义:能够为未来合理资本结构的选择提供理论依据,而且还具有很强的实践意义:能够指导上市公司对资本结构进行合理的选择和科学的实施,以促进我国国民经济的发展本文研究中结合金融学、会计学、多元统计学、企业管理学中的相关理论、研究方法与工具,对本文的研究起到良好辅助效果。研究成果为企业自身、投资者和政府相关管理部门决策提供参考依据,也为其他行业的融资能力分析提供可借鉴的评价方法。融资偏好融资结构优化主成分分析和金融市场的稳定。
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学位论文作者签名:生且丞灿导教师签名:蝴学位澈储躲哆蝴捌年多月培日埘年岁咱这日刎年妇;西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它保密论文待解密后适用本声明。西北大学学位论文独创性声明相关数据库。本人声明:,除了文中特别加以标注和致谢的地方外。本论文不包含其他人已经一发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意.
,尤其是上市公司融资偏好和成本问题,成为近年来理论界对资本市场争论的焦点。在我国,股权融资成为上市公司后续融资的重要方式,上市公司在缶合嗖扇∨涔伞⒃龇⒌姆绞郊绦幼时臼谐〗泄扇ㄈ谧剩时,上市公司逐渐将目光转向发行可转换公司债券以实现再融资目的,相比之下,对债权融资似乎兴趣不大。自世纪年代莫迪利阿尼和米勒提出企业价值与资本结构无关的咖定理以后,在其基础上从不同角度形成各种资本结构优化理论,代表性的有:平衡理论、新优序融资理论、激励理论和资本结构控制权理论等诸多理论,得到的普遍一致结论是:“内源融资优于外源融资,债券融资优于股权融资”。为什么我国上市公司在融资方式的选择上有悖于西方成熟的理论跋烊谧方式的因素有哪些嵌晕夜鲜泄救谧史绞降挠跋煨Ч欠裼肜砺鄯治鱿一致绻灰恢拢ú畹脑蛴质鞘裁本文试图在理论分析的基础上,以房地产行业为例,运用实证分析的方法,对上述问题进行深入研究。任何经济理论都有其成立的假设条件和适用的范围。国内外研究者先后从不同的角度研究了资本结构的优化问题。值得注意的是,该领域的研究背景大都集中在西方发达国家,以美国或与其金融体制相似的国家,少有理论和实证涉及金融体制具有明显不同特征的发展中国家。直至年炔攀状问抵ば缘研究了资本结构理论对发展中国家的适用性并发现发展中国家的上市公司表现出不同于发达国家的异常的融资顺序,即外部资本优于内部资本,外部资本中股权资本优于债权资本。对此,橐蛴诜⒄怪泄揖檬谐』徒鹑诳7呕程度的影响。年ü允龇⒄怪泄已臼莸姆治龇⑾
研究思路、内容、方法来说,影响发展中国家公司杠杆率的因素,似乎与影响发达国家的相似,且作用方式也相似,但是这些杠杆率还受诸如龀に俣取⑼ㄕ吐屎妥时臼谐》⒄顾平等国别因素的影响。这些研究说明,尽管一些现代金融理论可用于其它国家,但要全面了解不同机制对资本结构选择的影响,仍要作很多后续研究。我国现阶段上市公司形成的融资结构现状及其产生是符合现实经济发展的,同时也存在一定的问题和不合理的地方。本文通过以上市公司中