文档介绍：湘潭大学
硕士学位论文
中国企业跨国并购:动因、风险与绩效
姓名:易菲
申请学位级别:硕士
专业:政治经济学
指导教师:田银华
20070512
摘要
随着经济全球化和一体化的不断深入,跨国公司的对外直接投资行为发生了
重大的变化,跨国并购,正逐步取代绿地投资,成为推动对外直接投资的最主要
力量,是跨国公司参与全球市场竞争,获取竞争优势的重要战略选择。随着跨国
并购浪潮在世界范围内一浪又一浪的掀起,越来越多的中国企业面对激烈的国际
竞争,踏上了跨国并购的征途。通过跨国并购,中国企业可有效整合全球的市场、
信息、技术及资源,极大地提高自身的国际竞争力,从而完成从国内企业向国际
企业的嬗变,最终提高我国经济的国际竞争力和促进我国经济社会的可持续发
展。然而,由于国际商务环境的差异性以及国际市场竞争格局的复杂性,跨国并
购与一般的国内企业并购不同,其难度、风险都大得多,从而注定跨国并购会是
一条布满荆棘坎坷的险途。近年来,我国企业跨国并购成为了我国经济生活中的
热点问题,有关我国企业跨国并购的理论和实践越来越受到学术界和企业界的重
视,已经成为我们必须认真面对和深入研究的重要课题。
本文从跨国并购的概念和特点入手,回顾和总结了跨国直接投资理论和企业
并购理论,在此基础上展开对我国企业跨国并购的分析。我们首先回顾了我国企
业跨国并购的发展历程,指出我国企业跨国并购的现状特征,并阐述了我国企业
跨国并购的三大主要动因:获取战略性资源,开拓国际市场和获取国外的先进技
术、品牌和管理经验。接着从我国企业跨国并购面临的外部环境风险和我国企业
跨国并购的运作风险两方面阐述了我国企业跨国并购面临的主要风险。然后运用
实证的方法研究我国企业跨国并购的绩效,采用会计研究法选取财务指标,通过
因子分析方法建立综合得分函数模型,借助 软件对我国企业跨国并购
的绩效做了深入细致的考察和分析,结果表明,从总体上看,我国企业在跨国并
购的当年,业绩有较为明显的增长,但从并购后第二年开始,并购公司业绩即呈
现出下滑的趋势,且跨国并购后绩效得到改善的企业只占 %。最后,我们
从政府和企业两个层面提出了我国企业在跨国并购中防范风险、提高绩效的对策
建议。
关键词:跨国并购;动因;风险;绩效;对策
I
Abstract
With the development of economic globalization and integration, cross-border
mergers and acquisitions has overtaken green-field investment as the major form of
international direct investment in recent years. Chinese enterprises, mainly
large-scale state-owned ones and high-tech private ones, have also participated in
this tide. By means of cross-border M&A activities, Chinese enterprises could
enlarge their product market, acquire crucial technology and resources, and improve
their petitive capacity. However, cross-border mergers and
acquisitions is a handle of double-sides sword. It brings benefits as well as risks.
Compared with internal M&A, cross-border mergers and acquisitions is confronted
with higher risks and larger challenges. How to control risk and improve the
performances in the cross-border M&A activities is an important research topic.
Based on the analysis of the risk and performances of the current cross-border