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融资资模模式式设设计计原原则则
项目目直直接接融融资资模模式式
杠杆杆租租赁赁融融资资模模式式
生产产支支付付融融资资模模式式
以““设设施施使使用用协协议议””为为基基础础的的融融资资模模式式
PFI融融资资模模式式*
1))有有限限追追索索
追索索形形式式和和程程度度,,取取决决于于贷贷款款银银行行对对项项目目的的风风险险评评价价及及项项目目融融资资结结构构的的设设计计,,具具体体取取决决于于项项目目所所处处行行业业的的风风险险系系数数、、投投资资规规模模、、投投资资结结构构、、项项目目开开发发阶阶段段、、项项目目经经济济强强度度、、市市场场安安排排以以及及项项目目投投资资者者的的组组成成、、财财务务状状况况、、生生产产技技术术管管理理、、市市场场销销售售能能力力等等因因素素。。
为了了限限制制融融资资对对项项目目投投资资者者的的追追索索责责任任,,需需考考虑虑::第第一一,,项项目目的的经经济济强强度度在在正正常常情情况况下下是是否否足足以以支支持持融融资资的的债债务务偿偿还还;;第第二二,,项项目目融融资资是是否否能能够够找找到到强强有有力力的的来来自自投投资资者者以以外外的的信信用用支支持持;;第第三三,,对对于于融融资资结结构构的的设设计计能能否否作作出出适适当当的的技技术术性性处处理理。。
2))项项目目风风险险分分担担
保证证投投资资者者不不承承担担项项目目的的全全部部风风险险责责任任是是项项目目融融资资模模式式设设计计的的第第二二基基本本原原则则,,关关键键是是如如何何在在投投资资者者、、贷贷款款银银行行及及其其他他与与项项目目有有关关的的第第三三方方之之间间有有效效地地划划分分、、分分担担项项目目的的风风险险。。
3))实实现现投投资资者者对对项项目目百百分分之之百百融融资资的的要要求求
任何何项项目目的的投投资资都都需需要要项项目目投投资资者者注注入入一一定定的的股股本本资资金金作作为为项项目目开开发发的的支支持持。。这这种种股股本本资资金金的的注注入入方方式式可可比比传传统统的的公公司司融融资资更更为为灵灵活活。。投投资资者者的的股股本本资资金金可可以以考考虑虑以以担担保保存存款款、、信信用用证证担担保保等等非非传传统统形形式式出出现现。。这这时时需需要要在在设设计计项项目目融融资资结结构构过过程程中中充充分分考考虑虑如如何何最最大大限限度度地地控控制制项项目目的的现现金金流流量量。。
4))近近期期融融资资和和远远期期融融资资结结合合
大型型工工程程的的项项目目融融资资一一般般都都是是10年年左左右右中中长长期期贷贷款款,,也也有有投投资资者者的的融融资资是是一一种种短短期期战战略略。。如如果果项项目目融融资资的的各各种种基基本本因因素素朝朝着着有有利利于于投投资资者者的的方方向向发发生生变变化化时时,,就就会会希希望望重重新新安安排排投投资资结结构构,,放放松松或或取取消消银银行行对对投投资资者者的的种种种种限限制制,,降降低低融融资资成成本本,,这这就就是是在在项项目目融融资资中中经经常常会会遇遇到到““重重新新融融资资问问题题””。。
5))实实现现投投资资者者非非公公司司负负债债型型融融资资的的要要求求
通常常项项目目是是以以项项目目负负债债的的形形式式融融资资。。例例如如,,在在项项目目融融资资中中可可以以把把一一项项贷贷款款或或一一项项为为贷贷款款提提供供的的担担保保设设计计成成为为““商商业业交交易易””的的形形式式,,按按照照商商业业交交易易来来处处理理,,既既实实现现了了融融资资的的安安排排,,也也可可不不把把这这种种贷贷款款或或担担保保列列入入投投资资者者的的资资产产负负债债表表,,这这样样就就可可以以不不影影响响提提供供贷贷款款或或担担保保人人的的信信用用地地位位。。
另一一种种做做法法是是采采取取““BOT””项项目目融融资资模模式式,,政政府府以以““特特许许权权合合约约””为为手手段段,,利利用用私私人人资资本本和和项项目目融融资资兴兴建建基基础础设设施施,,一一方方面面达达列列了了改改善善本本国国基基础础设设施施状状况况的的目目的的,,又又减减少少了了政政府府((城城市市投投公公司司600649))的的直直接接债债务务。。
6)最大大限度地地降低融融资成本本
项目融资资所涉及及的投资资数额大大,资本本密集程程度高,,运作的的周期也也长,为为降低项项目的融融资成本本:第一一,完善善项目投投资结构构设计,,增强项项目的经经济强度度,降低低风险以以获取较较低的债债务资金金成本;;第二,,合理选选择融资资渠道,,优化资资金结构构和融资资渠道配配置;第第三,充充分利用用各种税税收优惠惠,如加加速折旧旧、税务务亏损结结转、利利息冲抵抵所得税税、减免免预提税税、费用用抵税等等。
有的融资资模式甚甚至是专专门为了了充分吸吸收税务务亏损而而设计,,如杠杆杆租赁融融资模式式。
7)实现现融资结结构最优优化
融资结构构是指融融通资金金的诸要要素,如如资金来来源、融融资方式式、融资资期限、、利率等等组合和和构成。。原则是是:以融融资需要要的资金金成本和和筹资效效率为标标准,力力求融资资组成要要素的合合理化、、多元化化,即筹筹资人应应避免依依赖于单单一融资资方式、、单一资资金来源源、一种种货币资资金、一一种利率率和一种种期限的的资金,,注意内内部筹资资与外部部筹资、、直接融融资与间间接融资资相结合合,以提提高筹资资的效率率与效益益,降低低筹资成成本,减减少筹资资风险。。包括::
(1)融融资方式式种类结结构优化化--融融资模式式各有优优点和不不足,筹筹资人必必须适当当选择,,如股权权融资和和债务融融资的适适当组合合等,以以确立最最合适的的融资的的模式,,使资金金来源多多元化,,使资本本结构优优化。
(2)融融资成本本的优化化
(3)融融资期限限结构优优化--要保持持一个相相对平衡衡的债务务期限结结构,尽尽可能使使债务与与清偿能能力相适适应,体体现均衡衡性。
由项目投投资者直直接安排排项目的的融资,,并直接接承担融融资安排排中相应应的责任任和义务务,是结结构最简简单的一一种项目目融资模模式。
这种模式式适用于于投资者者本身公公司财务务结构不不是很复复杂的情情况,采采取这种种融资模模式不仅仅有利于于投资者者税务结结构的安安排,而而且对于于那些资资信状况况良好的的投资者者,直接接安排融融资还可可以获得得相对成成本较低低的贷款款。
问题是项项目贷款款很难安安排成为为非公司司负债型型的融资资。
直接安排排项目融融资的模模式,在在非公司司型合资资结构中中比较常常用。
1)是在在项目投投资者的的要求下下,资产出租租人以租赁费费优先获获得权的的转让和和租赁资资产的抵抵押向贷贷款人取取得贷款款,购买买项目资资产,然然后租赁赁给资产承租租人(项目投投资者)),资产产承租人人在项目目营运期期间,利利用营运运收入支支付租赁赁费,资资产出租租人通过过杠杆租赁赁经理人人收取、分分配租赁赁费,进进行债务务偿还。。
杠杆租赁赁融资结结构中各各参与者者之间的的关系