文档介绍：公司研究
DEUTSCHE BANK-东方航空(0670 HK)
KGI- 宝钢股份()
KGI- 长安汽车()
KGI- 新兴铸管()
KGI- 锡业股份()
JP Morgan-万科B ()
CSFB-中国联通()
CSFB-中海发展()
CSFB-华能国际()
DAIWAI-华能国际()
行业研究
CSFB-中国航空业
DEUTSCHE BANK-中国汽车产业
JP Morgan-中国汽车产业
JP Morgan-乙烯的周期
JP Morgan-中国银行业
目录
DEUTSCHE BANK-东方航空(0670 HK)
要点:
东方航空中报业绩高于预期将刺激股价上涨,未来的不确定性将东航股价重新回到原来的交易区间,根据最近的发展,我们调高东方航空的盈利预测66%,在我们看来,东方航空的股价很可能受到强劲中报业绩的刺激而上升。
预计中报业绩有较大的爆发。,主要来自RUF费用的返还,04年上半年的交通状况好于预期以及航油价格预期的改变。。这个利润水平相当于市场的全年的预测。
前景复杂,内地可能的航油价格的上涨,利率的提高和新的飞机订单都是对利润的负面影响,同时也会影响市场的情绪。另外,三大航空公司的合作、来自母公司的资产注入和可能的飞机进口税率的下调也对目前的股价起到了一定的支撑作用。
,维持持有的评级。主要的风险来自,可能的疾病大规模的爆发。
投资建议:
中性
DEUTSCHE BANK,GLOBAL EQUITY RESEARCH. 30 JULY, 2004
China Eastern
Stacy Shi @
DEUTSCHE BANK-东方航空(0670 HK)
DEUTSCHE BANK,GLOBAL EQUITY RESEARCH. 30 JULY, 2004
China Eastern
Stacy Shi @
KGI- 宝钢股份()
要点:
受国家宏观调控政策的影响,中国的汽车产业对钢板需求的增速放缓。汽车行业去年消费了大约253万吨板材。虽然增速有所放缓,。同时,中国的家电行业,去年消费了大约89万吨冷轧薄板,%,预计下半年的增速将放缓至17%。根据这两个不同的下游行业的变化,我们认为中国冷轧薄板的需求将保持相对稳定的增长。
新的冷轧薄板项目将推动冷轧薄板的供给,%至354万吨。同时由于2004年年初以来,国际的钢铁价格一直高于国内价格。中国的进口商削减了大量的进口订单,预计下半年的冷轧薄板进口量将回落至490万吨左右。综合来看,%。根据下游产业的需求状况,我们认为冷轧薄板仍将维持供不应求的局面。
我们认为冷轧薄板的价格将保持稳定,不会像建筑钢材那样的暴跌。宝钢供给大约85%的产品给其的战略伙伴,宝钢一直以来都有良好的客户关系来维持市场价格和下游需求商的利益平衡。我们预计宝钢第四季度的价格将会和第三季度基本保持一致可能会有小幅的下调。
宝钢的两个在建项目(1800mm的汽车板和宽厚板项目),这两个项目的达产产量将分别达到190万吨和140万吨,都将在2005年4月完全达产。这和我们预计的一样,这两个项目将为宝钢贡献2005年的主要增长。
我们预计宝钢04、、。,维持强于大势的评级。
投资建议:
强于大势
KGI,DAILY NAVIGATOR. 16 June, 2004
Baosteel
Dora Xu dora@
KGI- 长安汽车()
要点:
来自长安福田的投资收益是长安汽车上半年增长的主要动因之一,我们认为需要注意观察其下半年的销售情况,我们维持对其全年6万3千辆轿车的销售目标,长安汽车南京工厂也将在05年年底开始生产Mazda3和Volvo等高档车型。我们看好长安汽车05年的发展,主要基于其将在那时推出的Mazda3,CM8和Ford Focus的等新车型。。
福特信贷,作为福特汽车的金融机构,在8月2日获准在中国为福特汽车提供融资服务,我们认为这是对长安汽车的利好
长安汽