文档介绍：股票期货期权的应用 香港交易所 2001年8月
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股票期货期权讲座
简介
股票期货期权概念
买卖股票期货期权的优点
如何运用股票期货期权达到投资目的?
适用的股票期货期权策略
交易所买卖的股票期货期权特色
应用期货期权风险及应注意的事项
答问时间
附录--- 香港交易所可买卖的股票期货和期权
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简介
股票期货已于1995年3月开始买卖
股票期权已于1995年9月开始买卖
股票期货期权产品发展:
2001年8月6日
股票期权交易由期权交易系统(TOPS)迁移至电子交易系统(HKATS)进行买卖(即跟其它衍生产品在同一平台买卖)
2001年8月27日
股票期货合约乘数改变为跟随正股每手股数相同
交易所增加可买卖股票期货期权合约
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股票期货期权概念(1)
股票期货
一个具约束力的买卖协议
注明于将来一既定日期
以既定价格(期货合约价)
买入(长仓)/卖出(短仓)
既定的股票数量
股票期权
一个有期限的权利之买卖协议
注明既定日期或以前(到期日)
以既定价格(行使价)
买入(认购)/卖出(认沽)
既定的股票数量
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股票期货期权概念(2)
股票期货
买家:
买入(长仓)股票期货
沽家:
卖出(短仓)股票期货
股票期权
买家:买入
认购-拥有购买股票权利
认沽-拥有沽出股票权利
沽家:卖出
认购-在买家行使期权时,有责任沽出股票
认沽-在买家行使期权时,有责任买入股票
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股票期货期权概念(3)
股票期货
买卖两方必须付按金
在到期前未平仓合约会按每日市价计算按金户口的盈亏
如按金户口结余跌低于维持按金水平,投资者会被要求补仓
股票期权
买家须支付期权金购买期权
卖家收到期权金同时须付按金
到期日或以前:
买家可卖出或行使期权,亦可让期权到期作废
卖家可买入期权平仓或在买家要求下履行责任
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期货盈利与风险分布
长仓
短仓
买家
卖家
盈/亏
到期日
股价
盈/亏
到期日
股价
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期权盈利与风险分布
认购
认沽
买家
卖家
卖家
买家
盈/亏
盈/亏
到期日
股价
盈/亏
到期日
股价
盈/亏
到期日
股价
到期日
股价
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买卖股票期货期权的优点(1)
适用配合正股的投资
对冲正股及其它衍生工具合约
捕捉个别股票表现的投资机会
灵活性高,升市,跌市,波动市和牛皮市(期权) 皆适用
方便沽空
运用沽空股票期货或认购期权,又或购买认沽期权,可捕捉股价下跌带来的收益
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更有效管理资金, 具成本效益
-买卖期货或沽空期权需付按金
-购买期权需支付期权金
增加市场流通量和连贯性
提供海外投资者低货币风险投资
庄家制度
增加市场流通量和效率
同一电子交易系统买卖(HKATS)
买卖股票期货期权的优点(2)
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