文档介绍：第五章筹资决策
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公司在筹集资本时不仅要合理地选择筹资渠道与筹资方式,而且还要考虑各种不同筹资方式的资本成本和筹资风险,科学地安排公司的资本结构。公司筹资决策是在考虑资本成本和杠杆效应的基础上,运用资本结构理论对最佳资本结构进行确定的过程。本章主要讨论各种资本成本的计量,经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆的原理和计算方法,资本结构理论及最佳资本结构的定量分析和定性分析方法。
本章内容
第五章
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第一节资本成本
第二节杠杆效应
第三节资本结构决策
本章小结
第五章
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正确计量资本成本,是公司选择资金来源和筹资方式,拟订筹资决策方案的客观依据,也是评价投资项目可行性的主要标准。
一、资本成本的含义
公司为筹集长期资金所付出的代价就是资本成本,它是公司为取得和使用资本而支付的各种费用,包括资本占用费和资本筹集费两部分。前者是因公司使用资本而向资本提供者支付的报酬,后者是指公司在筹集资本过程中发生的各种费用。
第一节资本成本
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一、资本成本的含义
资本成本的高低与所筹集的资本总额有关,为了便于比较,资本成本通常用相对数来表示,即公司使用资本所负担的费用与筹集资本净额的对比。用公式表示如下:
式中:K—资本成本;
D—资本占用费;
P—筹集资本总额;
f—筹资费用率。
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二、资本成本的性质与作用
(一)资本成本的性质
。
,又不同于产品成本
产品成本是生产过程中发生的资金耗费。资本成本是为使用资本而发生的支出。

资本成本既包括货币时间价值,又包括投资的风险价值。
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二、资本成本的性质与作用
(二)资本成本的作用

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三、影响资本成本高低的因素
外部因素和内部因素:
外部因素表现在资金市场环境变化的影响上,如果市场上资金的需求和供给发生变动,投资者就会相应改变其所要求的投资收益率。
内部因素主要是指公司经营和融资状况,集中体现在经营风险和财务风险的大小对公司资本成本的影响上。
经营风险表现在公司预期资产收益率的变动上
财务风险反映公司融资结构和到期偿还债务的可靠性程度。
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四、个别资本成本的计量

公司发行优先股股票时,需要支付一定的筹资费,其股息也要定期从公司的税后利润中支付。
式中:KP—优先股成本;
DP—优先股每年股息;
PP—发行优先股总额;
f—筹资费率。
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四、个别资本成本的计量

普通股的股利不是预先确定的。
(1)股利增长模型法
式中:Ks—普通股资本成本;
D1—预期第一年股利额;
P0—普通股市价(或发行价格);
g—普通股股利固定增长率。