文档介绍：高级财务管理
第六章企业集团投资决策
一、企业集团投资政策
投资政策是管理总部基于集团战略发展结构目标规划,而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准,是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分。
主要内容: 投资领域
投资方式
投资质量标准
投资财务标准
(一)投资领域
是总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层阶成员企业(特别是重要成员企业)投资活动的有效范畴,如产业性质与产品系列定位、市场开发与渗透区域等作出的限定,是企业集团战略发展结构的具体体现。
(二)投资方式
是指企业集团及其成员企业实现资源配置、介入市场竞争的具体方式,是贯彻集团战略发展结构与投资政策、谋求市场竞争优势、实现投资战略目标配套的战术性支持。
具体投资方式
控股、参股、收购、兼并、股权回购、资产重组、让售、附限制性条款的债权投资、产权性质转换等。
: 投资质量标准是指企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质(这里并不排除对非核心产品的质量要求)。
:确立质量优势、适应市场对产品质量、功能的要求,是投资质量标准以及产品生产管理的着眼点。
(三)投资质量标准
(四)投资财务标准
投资财务标准是总部基于谋求市场竞争优势,实现企业价值最大化与资本保值增值目标而对投资回报所确立的必要水准,是从价值角度决定投资项目可行与否的基本依据。
从这种意义上讲,财务标准的核心点便是如何厘定投资必要报酬率或必要资产收益率。
会计收益与财务收益的区别
1、收益的确认标准不同
权责发生制收付实现制
2、收益的衡量标准不同
利润现金流量
投资收益的数量标准
1)市场竞争的客观强制,即如何谋求市场竞争优势;
2)实现价值最大化;
3)股东对资本保值增值的期望。
2、投资必要收益率的确定的分歧
资本报酬率(税后利润/资本或净资产)
资产收益率(息税前营业利润/经营性资产)
资产收益率=销售利润率*资产周转率
=销售利润率× (平均流动资产/平均总资产) ×流动资产周转率
资本收益率=[资产收益率+负债/股权资本× (资产收益率-负债利率)](1-所得税税率)