文档介绍：行
业
研
DONGXING SECURITIES
究
工业化金属的典范期待经济回暖 2011 年 11 月 29 日
看好/维持
——有色金属系列报告之锌行业深度报告有色金属深度报告
东
兴
证
券投资摘要: 林阳
有色金属行业首席分析师
股
份锌的供给:锌矿资源主要分布在澳大利亚、中国和秘鲁,其中澳大利亚是执业证书编号:S1480510120003
有锌资源最丰富的国家。中国锌矿资源主要集中在内蒙古、云南和广东等地。 010-6655 4024
限全球锌精矿产量在 1201 万吨左右,中国是全球最大的锌精矿生产国,2010 ******@.cn
公年中国锌精矿产量 216 万吨,占全球锌矿产量的 32%。从全球精炼锌产
能来看,自 2004 年开始中国产量以每年 12%左右的速度增长,2010 年李晨辉
司联系人
证中国精炼锌产量达到 516 万吨,已经占到全球产量的 47%,超越澳大利
亚成为全球第一大精炼锌生产国。 010-6655 4028
券 ******@.cn
研锌的需求:锌的消费结构相当稳定,其消费量中约 50%用作防腐蚀镀层,
究 19%用于生产黄铜,16%用于生产锌基合金。亚洲、欧洲和美国是三个主行业基本资料占比%
要的锌消费地区,其中中国的锌消费量占到全球锌消费量的 42%。从锌下
报股票家数 11 /
游需求来看,房地产、建筑业以及汽车工业占总需求的 50%。因此,中国重点公司家数
告 5 /
的工业化、城市化决定了中国是全球锌需求的发动机。预计到 2016 年中行业市值 1745 亿元 %
国锌消费量有望从目前的 533 万吨提高到 932 万吨。流通市值 1640 亿元 %
行业平均市盈率 26 /
锌的价值重心在 2000 美元:新增资源增速稳定,中长期供给稳定,欧美
市场平均市盈率 30 /
需求乏力,中国需求下降,全球精锌供给总体过剩。锌是典型的工业金属,
尤其应用在房地产和汽车上,由于这两个终端消费的低迷,锌总体需求持
有色行业指数走势图
续不振,我们预计 2012 年锌的价格依然保持弱势,锌的价值重心为 2000
美元。
流动性冲击带来阶段性暴涨机会:货币冲击将是决定明年基本金属的核心
因素,由于欧债问题的解决必将释放巨大的流动性,势必引发全球流动性
的大爆发,锌存在阶段性暴涨的可能,价格的波动区间为以价值重心为重
心,向下空间 8%,向上空间 25%,2012 年锌价格波动区间为:1840-
2500 美元。
2012 年锌行业投资策略。鉴于锌价 2012 年存在阶段性暴涨的机会,给予
资料来源:wind
锌行业“看好”评级。重点推荐:驰宏锌锗、中金岭南、宏达股份。提醒
相关研究报告
投资者的是,阶段性暴涨之后价格仍然可能中期回落,长期上涨趋势只能
:《铜:铜价
期待经济真正回暖。
由什么决定?》
:《铝:抛弃
资源关注加工》
锌行业重点公司盈利预测与评级
3. 有色金属系列报告之铅行业深度报告:《铅:“铅”
EPS PE 途光明道路曲折》
简称 PB 评级
10A 11E 12E 10A 11E 12E
4. 有色金属系列报告之钒行业深度报告:《钒:走出
驰宏锌锗 推荐底部的金属储能的希望之星》
中金岭南 推荐
5. 有色金属系列报告之铟行业深度报告:《铟:中长
宏达股份- - 推荐期需求爆发铟价有望进入长期上涨趋势》
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
东兴证券行业深度研究报告
P2
工业化金属的典范期待经济回暖 DONGXING SECURITIES
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