文档介绍：河海大学
硕士学位论文
企业可持续增长下的财务管理研究
姓名:范立忠
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:韩绪军
20080601
摘要在如今这样一个竞争异常激烈的时代,注重从可持续增长的角度进行管理无疑应该成为企业选择成长的氯返姆绞健O执莆窭砺壑赋觯沙な鞘迪肿橹务目标彩亲橹勘的必要条件,而可持续增长则是成长的应有之义。可持续增长管理主张公司增长与公司各种资源之间的协调和配合,太快的增长和太慢的发展都会影响整个企业的生命力和寿命的长短。企业健康成长,必须平衡销售目标、经营效率和财务资源,确定与企业现实和金融市场状况相符合的销售增长率。利用可持续增长模型,管理者可在增长速度和资源限制之间做出明智选择。在中国许多上市公司中,虽然也将公司增长视为公司战略管理的首要问题,但忽视了公司增长的可持续性,从而造成高估公司自身可持续增长能力,在公司高速增长时因为缺少相关资源的有效配套支持而陷入财务危机。本文以企业增长理论与财务理论为基础,首先对企业财务目标与企业增长之间的关系进行研究,指出企业可持续增长有助于企业价值最大化的实现,从而得出以“企业价值最大化”作为企业的财务目标符合现代企业发展战略要求,与企业可持续增长是一致的;其次在对国外财务界较为流行的两个可持续增长模型进行了研究的基础上,运用杜邦分析法,深刻剖析了企业可持续增长的驱动因素,指出这些因素对企业可持续增长的影响;最后,将企业可持续增长的驱动因素纳入财务管理的基本框架,从公司融资、投资、股利分配及营运资金管理等方面,提出了保障企业可持续增长的基本策略,为企业财务的可持续增长提供了可以实现的路径。关键词:可持续增长、财务管理、可持续增长率、驱动因素
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论文作者┟:兹址稍年日论文作者┟:懿这佛年歹明日本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方作的同事对本文所做的任何贡献均已在论文中作了明确地说明并表示了谢意。如不实,本人负全部责任。河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊馀贪电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布ǹ授权学位论文独创性声明:外,论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工学位论文使用授权说明:子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文河海大学研究生院办理。
,多数管理者会把公司的快速增长作为最重要的工作目标,花费大量精力和时间去研究如何使公司销售收入不断增加,业务领域不断拓展,他们相信随着公司的增长,企业的价值和利润也必将增加,最终也就能取得市场竞争的优势。在此观念的支配下,公司管理者一方面满足于销售高速增长所带来的银行青睐、政府关注、媒体追捧,发现不到公司的经营危机;另一方面,在制定的公司发展战略中,只注重增长率数字指标,而很少重视对公司成长进行有效的控制和管理。传统的财务管理学认为企业的目标是实现股东财富最大化。基于此,为了不断地取得更多的利润,增长的最大化成了学者及管理者们共识,并且认为增长应该是无止境的。似乎可以说,增长是一个企业本能的需求。企业通过增长,一方面可以在既定的利润率水平获得按比率增加的利润;另一方面,也是更重要的,是通过增长使企业的实力增强,从而实现规模效益以降低平均成本,提高边际利润。这样企业就能有效地扩大市场份额,增强对市场的控制,使得企业的生存能力大大提高。另外,高增长可以提高企业的各项收益指标,从而吸引更多眼光挑剔的投资者,有利于企业的进一步扩张发展。但是,在实际中,高增长的企业却不乏财务失败的例子。年底才成立的“三株J迪终庋恼铰云婕#暌M瓿上鄱个亿,年达到个亿,年增长速度为%一%,年要跃升到个亿,年增长速度为ィ而且这一奇迹是在所谓专家的指导下进行的。然而,“三株⒚挥辉煌多久,在高速增长中垮掉了,“秦池汀熬奕也同样未能幸免,类似的情况不胜枚举。应该看到过高的增长行为会使一个企业的财务资源变得紧张,主河海大学硕上学位论文读愣绕鸱伞常蚝榈戎髂喜凭笱±采绯霭
.芯恳庖要反映在高增长带来的大量投资资金需求和激增的营运资本管理,要求企业具备更充分的财务资源和更高的财务管理和计划能力。否则,即使企业在其他方面做得很好,也会导致财务失败。增长过慢的企业也未必可以在财务问题上高枕无忧。增长的不足反映出大量资产的闲置。企业财务报表的不佳表现,势必会影响其股价,长此以往,这