文档介绍：第六章债券价格波动性的衡量
第六章债券价格波动性的衡量
学习目的:
—认识债券价格与收益率的关系
—熟悉债券价格波动性的特点
—掌握基点价格值和价格变化的收益值计算
—掌握凸性和久期并认识其本质意义
债券价格和收益率的关系
债券价格波动性的特点
价格波动性的衡量Ⅰ:基点价格值和价格变化的收益值
§1
§2
§3
第六章债券价格波动性的衡量
§4
价格波动性的衡量Ⅱ:凸性和久期
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
想一想:
到目前为止,我们已经学习完债券内在价值与债券收益率的计算,思考下两者之间有什么关系?
现在,请观察下列图表并思考总结规律。
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
收益率
息票现值(元)
面值现值(元)
债券价格(元)
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
表一:
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
图二:
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
剩余到期年数
以6%贴现的45美元息票支付的现值(美元)
以6%贴现的票面价值的现值(美元)
债券价格(美元)
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
1
0
表三:20年期、息票率为9%、内在到期收益率为12%的债券的价格变化
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
剩余到期年数
%贴现的45美元息票支付的现值(美元)
%贴现的票面价值的现值(美元)
债券价格(美元)
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
1
0
表四:: 20年期、息票率为9%、内在到期收益率为7%的债券的价格变化
第六章债券价格波动性的衡量
§1 债券价格与收益率的关系
两个规律
规律1:债券价格和收益率反方向变动;
规律2:随着到期日的临近,债券的价格向面值趋近。
第六章债券价格波动性的衡量
§2 债券价格波动性的特点
1、票面利率大小与债券价格波动
2、到期时间与债券价格波动
3、债券价格波动的不对称性
4、初始收益率与债券价格波动
债券价格波动性的特点——
四方面着手理解