文档介绍：杠杆原理
知识目标
○理解杠杆作用产生的基本原因,理解经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的含义与作用;
○掌握各种杠杆反映的财务变量约束条件及其各变量之间的相互关系。
能力目标
○能根据基期相关数据计算经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆系数;
○能根据各种杠杆系数及相关资料计算出其他各种财务变量,如产销量的变动、息税前利润的变动、每股收益的变动等指标;
○能利用各种杠杆系数为企业经营管理活动进行相应预测、决策。
一、经营杠杆的计算与应用
公司理财中也存在类似的杠杆效应,表现为固定成本(包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的运用,当某一变量以微小幅度变动时,会使另一相关变量以较大幅度变动。
杠杆效应犹如一把“双刃剑”,对公司的盈亏同样都有放大作用,既可能产生有利的作用,也可能产生不利的作用。
(一)经营风险与经营杠杆
经营风险通常是指公司营业利润的不确定性。
EBIT=(P-VC)Q-FC=Tcm-FC
在存在固定经营成本的情况下,产销量的变动会引起息税前利润的更大变化,这种现象称之为经营杠杆现象。
△Q/Q
△EBIT/ EBIT
固定经营成本
【例2-33】 △Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析
鼎鼎公司20×0年A产品销售和成本的有关资料如表2-5所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时,找来财务总监大名,询问是什么原因导致销售量增加40%,息税前利润增加50%?
摘要
基期(20×0年)
计划期(20×1)年
变动额
变动率
单位售价(元)
100
100
不变
销售量(件)
5 000
7 000
2 000
40%
销售收入总额(元)
500 000
700 000
200 000
40%↑
单位变动成本(元)
50
50
不变
变动成本总额(元)
250 000
350 000
100 000
40%
贡献毛益总额(元)
250 000
350 000
100 000
40%
固定成本(元)
50 000
50 000
不变
其中:单位产品固定成本(元)
10
-
-%↓
息税前利润(元)
200 000
300 000
100 000
50%↑
分析提示:
依据成本习性原理,当产销量Q增加时,单位产品所承担的固定成本FC/Q将会下降,从而促使息税前利润以更快的速度增加。当然,反之,则反之。
固定生产经营成本的存在,加大了企业的经营风险。
(二)经营杠杆的计量
利润变动率相当于产销量(或销售收入)变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”
※
经营杠杆系数也可以用一种简便算法,只需用基期数据就可求出。
经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前利润
如果假设S表示销售额,VC表示变动成本总额,FC表示固定成本,则上述公式表示为:
※
一般情况下,公司的固定经营成本总会是大于零的,因此经营杠杆系数一般会大于1.
这表明,公司的营业利润变动幅度会超过销售变动的幅度,且随着固定经营成本的升高,经营杠杆系数增大,营业利润对销售变动的敏感程度增大,经营风险增加。