文档介绍：progect
城投债--带刺的玫瑰
name: 一战到底
our team:吴雪芬、马洁
丁洁、王海涛
introduction
言
引
近年来,随着我国金融市场的发展,城投债逐步走入投资者的视野。城投债有它自己的独特性和复杂性,那么,城投债这朵玫瑰我们到底摘还是不摘?下面我们先看一下我们的先行者,他们和城投债的那些事。(望各位同学或者说将来的投资者能从中汲取些什么)
石河子大学-金融案例大赛
事件回放
2011年4月间,云南省公路开发投资有限公司(云路投)向债权银行发函,表示“即日起,只付息不还本”。(该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额近千亿元。)
注:云南省公路开发投资有限公司属于城投集团公司,发行城投债券。
go back
接到发函后,债券银行的总行派人赴云南追债。在各种压力下,云路投公司撤回公告。
随后,云南路投公司宣告酝酿资产重组,将优良资产剥离出去。
消息一出,城投债市场随即进入拐点。投资者用脚投票,城投债市场以致信用债券市场前所未有的打击。。。。
城投债为何会出现大面积的杀跌?它将何去何从?
事件回放
城投债小析
catalogue
城投债,你懂不懂
疯狂的城投
城投债,不给力
城投债,hold不住
拿什么拯救你
城投债
城投债是企业债,是地方债的一种,但不是由地方政府直接发行,因而称为“准市政债”。以地方融资平台作为发行主体,主要针对地方基础设施等投资而发行的。发行时必须考虑项目盈利能力,并还本付息。
近期发行的城投债特点:期限一般3到5年,利率6%-8%;以无担保券为主;盈利能力弱
城投债,你懂不懂
开启
1992年
初期
2002~2004年
完善
2005~2006年
快速发展
2007~2009年
首只城投类企业债规模为5亿元的浦东发展债
省、直辖市一级城投企业发行人主体AA+及以上,债项大部分AAA
票面利率稳定
出现省会城市城投企业发行人发行监管逐渐放松发行规模升幅明显类别细分,如交通债、水务债等
地、区、县平台发债成功政策扶持;发行期数和规模出现飞跃性提高;金融创新性展现,增资增信方式层出不穷
疯狂的城投
成长环境
2008年四季度到2010年底,4万亿元投资的重点投向和资金测算
重点投向
资金测算
廉租住房、棚户区改造等保障性住房
约4700亿元
农村水电路气房等民生工程和基础设施
约3700亿元
铁路、公路、机场、水利等重大基建和城市电网改造
约15000亿元
医疗卫生、教育、文化等社会事业发展
约1500亿元
节能减排和生态工程
约2100亿元
自主创新和结构调整
约3700亿元
灾后恢复重建
约10000亿元
2008年以来,受金融危机冲击影响,我国为提升经济,实现国民经济的恢复性过度,开展了4万亿的经济刺激计划。从资金投向上看,4万亿元主要集中于民生建设和基础设施建设方面,需要政府财政的大量投入。
疯狂的城投
1
在此情况下,地方政府要搞基础设施的建设,需要大量的资金,于是就以发行城投债的方式融资进行基础建设。
为什么要通过城投债的方式?
财政预算法不允许地方政府举债;分税制
小贴士:分税制是指将国家的全部税种在中央和地方政府之间进行划分,借以确定中央财政和地方财政的收入范围的一种财政管理体制。
12%
11%
8%
12
12%
8%
13%
40%
05 06 07 08 09
注:数据统计截止09年11月1日;企业债包含地方和中央企业债
历年城投类企业债发行规模在企业债发行规模中所占比重
城投债,你不给力
证券代码
证券简称
季度涨跌幅(%)
季度成交量(亿元)
122863
10榆城投
-
122932
09宜城债
-
122921
10郴州债
-
122916
10红谷滩
-
122940
09咸城投
-
122841
11渝津债
-
122936
09鹤城投
-
122842
11合城债
-
122931
09临海债
-
122944
09株城投
-
122883
10楚雄债
-
122828
11抚州债
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122843
11绥化债
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122892
10寿光债
-
2011年云路投事件以来城投债