文档介绍：思源电气
政策支持:公司所处的输配电设备制造业受益于"十一五"期间国家对电网建设和电网改造的大规模投资,预计在未来的几年中公司所处行业景气。同时,公司经营稳健,重视技术研究的投入,市场开拓能力强,因此公司的经营和盈利能力具有连续性和稳定性。
物联网:关注三个投资时段
海底光缆:年月,将在江苏常熟经济开发区投资建设高压海底复合缆生产项目,产品包括kV以下海底电缆、kV以下陆用超高压电力电缆、海底光缆、高压海底光电复合缆等。
FBP封装检测项目:公司研究FBP平面凸点式封装具有自主知识产权。FBP在体积上可以比QFN更小、更薄,真正满足轻薄短小的市场需求。
光纤光缆龙头:公司是国内最大、品种最齐全的光纤光缆生产企业之一。目前公司年生产能力已达万芯公里,月生产能力达万芯公里,产品主要用于电力、联通、移动、国防、电信、网通、广电、铁通、公路、总参等其它专用通信网。年年报披露,目前公司特种光缆市场份额稳居全国第二。
智能电网的部分相关标准仍在制订过程中,所涉及的输变电及电气控制设备尚不能开始招标,从而影响了电网投资速度,但随着各类标准的逐步出台,相应的电网投资有望逐步展开。
电信运营商:IPTV业务发展将加快。电信运营商在一些城市已经推出了IPTV电视收看业务,预计未来IPTV将在更多地城市推广,但其网络基础和收视质量需要有较大的提高才能与有线电视竞争。电信和广电企业将既有竞争,又有合作。广电企业有丰富的节目资源,而电信运营商有市场化的优秀营销能力,未来两者虽然在进入对方的固有领域时存在一定的竞争,但同时又存在互相合作互补的需要。
银河证券认为,光通讯厂商将把业务范围从电信运营商拓展到有线网络运营商,光纤入户的进程将随着宽带接入市场竞争加剧和视频数据流量的高速增长而加快,银河证券看好烽火通信、***、中天科技和光迅科技等光通讯公司业绩持续快速增长的潜力。
三网融合带来四板块投资机会
歌华有线:估值有望进一步提升
背景资料:国务院总理温家宝日主持召开常务会议,决定加快电信网、广播电视网和互联网三网融合。会议提出了推进三网融合的阶段性目标。年至年重点开展广电和电信业务双向进入试点,探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。年至年,全面实现三网融合发展。对三网融合涉及的产品开发、网络建设、业务应用及在农村地区的推广,给予金融、财政、税收等支持。将三网融合相关产品和业务纳入政府采购范围。探索建立符合我国国情的三网融合模式。涉及相关的通信、电子信息、计算机、互联网在近期表现强劲,在周三大盘下跌点的情况之下,仍有不少相关行业上涨。
有线网络概念,资源垄断概念:北京市人民政府批准公司负责建设、管理和经营全市有线广播电视网络,并成为北京市政府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。公司的基础网络建设经过近十年的发展,已经形成了一张覆盖全市个区县的大型有线电视传输网络。
税收优惠:年月公司被列入北京市转制文化企业名单,已向主管税务机关报送了减免税申请书,据此作为转制文化企业从年月日起至年月日止免征企业所得税。
浙商证券认为,由于三网融合的推进涉及对现有广电与电信网络的大面积改造、芯片及设备提供、内容服务(CP/SP)、结算及网络维护等整个相关产业链,最先受益的将是IPTV、手机电视、互联网电视等产业,代表上市公司为:同方股份;其次,上游相关移动及光通信设备提供商将受益于大规模改造现有网络的集中采购,具体上市公司为:***、烽火通信、亨通光电、中天科技。最后受益的显然将是处于产业链下游的CP/SP内容服务提供商,具体又可按此前主营业务的不同细分为:首先,传媒类内容提供商,如博瑞传播、中视传媒、出版传媒;其次,通信增值服务内容提供商:奥飞动漫、北纬通信、拓维信息。
投资策略:浙商证券预计年电网投资增速将达到-%。其中,二次设备方面,国电南瑞和国电南自最具竞争实力。一次设备方面,KV及以上变压器涉及厂家较多,竞争也较为激烈;而KV变压器由于具有较高的技术壁垒,市场的集中度也相对较高,市场份额主要控制在特变电工与天威保变、常州东芝、山东达驰和泰山电气五家公司手中,其中,特变电工与天威保变具竞争实力。此外,特变电工在互感器和电抗器领域具有明显的竞争优势,思源电气在电容器和互感器方面实力较强,而平高电气在组合电器、隔离开关和断路器方面表现突出。
长期(年以上):关注物联网运营企业。物联网运营商将有一个从无到有的过程,在导入期和成长期的前期,由于下游需求应用较为分散,物联网运营企业的竞争力也难以辨别,投资风险较大,而在年左右的时间后,子行业里具有较强竞争力的企业也可见端倪,投资风险降低。
智能电网:中国数字化电网建设可以算是智能电网的雏形,预计坚强智能电网在智能化方面的投资将达到每年-亿元。
湘财证