文档介绍：第6章长期筹资决策
第1节资本结构的理论
第2节资本成本的测算
第3节杠杆利益与风险的衡量
第4节资本结构决策分析
第1节资本结构的理论
一、资本结构的概念
二、资本结构的种类
三、资本结构的价值基础
四、资本结构的意义
五、资本结构的理论观点
一、资本结构的概念
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。
资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,尤其是指长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。
二、资本结构的种类

一个企业全部资本就权属而言,通常分为两大类:一类是股权资本,另一类是债务资本。企业的全部资本按权属区分,则构成资本的权属结构。资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。
二、资本结构的种类

一个企业的全部资本就期限而言,一般可以分为两大类:一类是长期资本;另一类是短期资本。这两类资本构成企业资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。
三、资本结构的价值基础

是指企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结构。它不太适合企业资本结构决策的要求。

是指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。它比较适于上市公司资本结构决策的要求。

是指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。它更适合企业未来资本结构决策管理的要求。
四、资本结构的意义
合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。
合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。
合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。
一般而言,一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和,用公式表示为:V=B+S 。
资本结构是否影响企业价值——理论争论
净收益观点——债务利率低,资本成本低,越多,企业价值越高——正相关
净营业收入观点——无关
折中观点——正相关,但有条件
MM定理——早期无关;校正后, 正相关
五、资本结构的理论观点
资本结构理论,是关于公司资本结构、公司综合资本成本率与公司价值三者之间关系的理论。
五、资本结构的理论观点

净收益观点
净营业收益观点
传统折中观点