文档介绍：第七章证券监管制度
【导语】
证券监管制度的基本问题是监管目标和原则的确立,而核心问题则是监管体制的确立与运行,即证券监管机构的职责与权限划分及其相互协调。
我国证券市场的监管经历了从地方监管到中央监管,从分散监管到集中统一监管的曲折发展。如何建立适合我国证券市场发展的科学、合理、高效的证券监管体系与监管制度,是我国证券监管中有待进一步解决的重大理论与实践课题。
学习本章,应了解并掌握证券监管的目标、原则,证券监管体制的概念及类型,我国证券监管体制及其特点,我国证券监督管理机构的性质与职责范围。
第一节证券监管概述
一、证券监管的概念与特征
证券监管也称证券市场的监管,是指监管机构依据证券法规,对证券发行、交易和服务活动实施的监督与管理,是金融监管的重要组成部分。证券监管制度就是关于证券监管机构对证券发行、交易与服务活动实施监督管理的一系列规范的总称。它包括证券监管的目标和原则、证券监管体制、证券监管机构的性质、职责权限、法律责任、以及证券监管的国际合作等内容。
证券监管制度是证券法律制度的重要内容,也是金融监管制度的重要组成部分。
证券监管与一般行政监管相比,具有以下特征:
。由于证券市场既是一个投资的场所,也是一个投机的场所,使得证券市场往往会产生非理性的投机行为,市场对非理性行为以及证券违法行为难以自我调节和控制,往往会产生市场调节失灵现象,由此会导致证券市场的系统性风险加大。为了防范证券市场的风险,需要有一个监管机构进行监管,这种监管,实际上是政府对市场失灵现象的干预行为。
。证券监管不是盲目的,任意性行为,而是有监管目标的行为。各国一般都将保护投资者利益,确保市场的公正、透明和有效,维护证券市场的安全与稳定作为监管机构的监管目标。没有目的的监管行为既缺少正当性和合理性,也缺少效率。
,必须依法进行。证券监管机构的监管权力和职责是法律所赋予的,证券法根据证券监管的职能和证券市场发展的需要,规定监管机构的职责权限,证券监管机构既不能放弃职权,也不能滥用职权,必须依法行使监管职权。
二、证券监管的目标
证券监管目标是指证券监管机构对证券市场实施监督管理所要达到的宏观或具体的目的。它既是证券监管的出发点,又是证券监管的落脚点。
由于各不同,历史、文化和法律制度的差异,其证券监管制度亦有所不同,在监管理念、监管模式和监管体制等方面均有差异,但是,证券监管的目标则是基本相同的,一般包括三个方面:即保护投资者,确保市场的公正、透明和有效,维护证券市场的安全与稳定。
(一)保护投资者
保护投资者利益是证券立法的基本宗旨,也是证券监管的最基本目标。实现这一监管目标,一般通过加强信息披露,完善信息披露制度,这是对投资者
进行保护的最基本的、也是最有效的方式。其次加强对中介机构的监督管理,投资者买卖证券需要通过中介机构代理,以及其它中介机构提供的各种服务,但同时投资者也往往容易受到中介机构的欺诈,因此,需要建立一套全面的关于检查、监督证券中介机构的制度,以防止中介机构侵害投资者利益。再次建立对投资者进行法律救济的机制以及保护措施,包括建立赔偿基金、成立专门的证券仲裁机构,完善证券诉讼机制等。我国新修订的《证券法》通过创设预披露信息制度,加强对中介机构证券公司的监管,规定国家设立证券投资者保护基金等一系列措施,加强了对投资者的保护。
、透明和有效
公正、透明和有效是证券市场赖以存在和发展的基础。这三者之间相互联系、相互作用。公正、透明的市场,才能产生有效的市场,有效的市场,必然是公正和透明的,只有透明才能保证市场的公正和有效。要确保市场的公正、透明和有效,首先应当保证规则的公正。公正的规则有助于市场的公正,证券监管应确保证券交易所制订的交易规则具有公正性,对所有的投资者应当是一视同仁,不应当使交易规则向某些投资者倾斜。其次应当确保市场透明。要防止不正当、不公平交易的发生,一个重要的方式,就是确保证券市场的透明度。将一切与证券发行和交易有关的信息,真实、全面、及时的向社会公众投资者公开,以便投资者作投资决策时参考。再次应当提高市场效率。证券监管应确保投资者享有平等的交易机会,平等地了解市场及价格信息,使市场成为充分体现价格机制的场所。
维护证券市场的安全与稳定,减少系统风险,这是证券监管的重要目标之一。证券市场充满各种风险,包括证券市场自身面临的系统风险,如证券市场崩溃,证券机构连锁倒闭等。证券市场一旦出现系统风险,将危及整个国民经济的发展。尽管我们不能期待监管机构防止市场中介机构的倒闭,但监管应能减少倒闭的风险。证券监管应当旨在减少系统